Timber Investment Management Organization (TIMO)
Che cos’è un’organizzazione di gestione degli investimenti in legno?
Un Timber Investment Management Organization (TIMO) è un gruppo di gestione che aiuta gli investitori istituzionali nella gestione dei loro portafogli di investimento timberland. Un TIMO agisce come un broker per i clienti istituzionali per trovare, analizzare e acquisire proprietà di investimento che meglio si adattano ai loro clienti.
Analogamente ad alcuni REIT, una volta scelto un investimento immobiliare, TIMO ha la responsabilità di gestire attivamente il timberland per ottenere rendimenti adeguati per gli investitori.
Key Takeaways
- Gli investitori istituzionali che desiderano investire in legname e timberland utilizzano spesso Timber investment management organizations (TIMOs).
- I TIMOs fungono da intermediari che ricercano e acquisiscono investimenti in legname e successivamente gestiscono tali investimenti per conto dei clienti.
- Il legname è spesso visto come un buon diversificatore di portafoglio in grado di proteggersi dall’inflazione.
Capire le organizzazioni di gestione degli investimenti in legno
TIMOs sviluppato nel 1970 dopo che il Congresso ha approvato la legislazione chiamata Employee Retirement Income Security Act, che ha incoraggiato gli investitori istituzionali a diversificare i loro portafogli. Prima della legislazione, gli investimenti nelle proprietà di timberland erano effettuati principalmente da grandi e piccole imprese nel settore forestale. Entro il 2007, uno studio del Realtors Land Institute (RLI) ha dimostrato che circa billion 60 miliardi di terreno è stato gestito da TIMOs.
Initiall,y TIMOs sono stati visti positivamente dagli ambientalisti forestali, che hanno ritenuto che separare i proprietari delle terre forestali dai mulini a legna che usano il legname fosse una buona idea. Più tardi, gli ambientalisti arrivarono a capire che i TIMOs non stavano cercando di massimizzare la conservazione delle terre forestali americane. Invece, i TIMOs si concentrano sulla massimizzazione del rendimento finanziario per gli investitori. Secondo uno studio pubblicato dal Pinchot Institute for Conservation, le terre forestali private vengono convertite per lo sviluppo ad un ritmo di 6.000 acri al giorno.
Forisk Consulting tiene traccia dei più grandi TIMOs negli Stati Uniti. La tabella seguente elenca il 2015 top 10 US timberland proprietari per superficie, e confronta questo alla loro classifica 2014. TIMOs tenere otto delle prime 10 posizioni.
Perché investire in Timberland?
Secondo RLI, i rendimenti di timberland si sono confrontati favorevolmente con le azioni ma con molto meno rischio e volatilità. Altri dicono che i rendimenti di timberland sono variati nel tempo man mano che l’industria è maturata. I rendimenti sono stati negativi per un anno dopo la crisi finanziaria del 2008, ma da allora sono aumentati. La performance degli investimenti negli Stati Uniti timberland è misurata dall’indice NCREIF Timberland Property. Secondo NCREIF, i rendimenti degli investimenti da U. S. timberland in 2017 erano solo 3.63% rispetto a 21.83% per l’indice azionario S&P 500 nello stesso periodo. La performance di un anno non è sufficiente per misurare con precisione la performance degli investimenti a lungo termine, ma questi dati servono a dimostrare come i rendimenti annuali differiscano per le varie classi di attività.
È vero che TIMOs può aiutare gli investitori istituzionali a diversificare i loro portafogli in timberlands statunitensi, ma tali investimenti immobiliari sono probabilmente meglio utilizzati come parte di un portafoglio ben diversificato con più classi di attività, come azioni, obbligazioni e materie prime.
Oltre alle opportunità di creazione di ricchezza create dai cambiamenti del mercato, ci sono una serie di altri motivi per considerare l’aggiunta di legname a un portafoglio.
- La domanda di legname è in aumento.
A partire dal 2008, la domanda di legname è in aumento con lo sviluppo di prodotti legati alle foreste. Anche gli sforzi di riciclaggio della carta hanno avuto scarso effetto sulla domanda, e secondo la Society Of American Foresters, ogni americano consuma un 100 ft. albero ogni anno. - Il legname è una copertura di inflazione. Il legname aumenta di valore “sul moncone” ad un tasso maggiore dell’inflazione. Secondo il leggendario investitore Jeremy Grantham, anche i prezzi del legname nel secolo scorso (~1905-2005) sono cresciuti a un tasso di circa il 3% superiore all’inflazione.
- I rendimenti del legname battono le scorte. Misurare i rendimenti utilizzando il National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) Timberland Index, i rendimenti degli investimenti in legno hanno superato quelli del S&P 500 dal 1990 al 2007. In quel periodo di tempo, il rendimento annuale compounded dell’indice NCREIF Timberland è stato del 12,88% rispetto al 10,54% per l’indice S&P 500. Questo eccesso in cambio è stato anche fornito con una minore volatilità come mostrato dai rapporti Sharpe per lo stesso periodo (1,06 per il legname, versus .45 per S & P 500), sottolineando i benefici di rischio / rendimento del legname sul mercato azionario complessivo.
- Il legname ha una bassa correlazione con altre classi di attività. I prezzi commerciali di timberland sono influenzati da un diverso insieme di fattori economici e di mercato rispetto ad altre classi di attività. Poiché i prezzi non sono influenzati dagli stessi fattori, i rendimenti del legname non sono correlati ai rendimenti di altre classi di attività, come azioni, obbligazioni e immobili. L’aggiunta di un asset timberland a bassa correlazione aumenterà la diversificazione di un portafoglio di investimenti. I rendimenti dell’indice NCREIF Timberland dal 1990 al 2007 hanno mostrato una correlazione da moderata a debole rispetto agli indici azionari e a reddito fisso e una correlazione negativa con gli immobili.
- Investimento in terreni come bene apprezzabile.
Anche se il terreno necessario per crescere stock di legname può essere affittato, la maggior parte degli investitori di legname acquistare il terreno. L’offerta di terra è limitata e la domanda continua a crescere man mano che la popolazione e lo sviluppo commerciale si espandono. A seconda della posizione, alcune proprietà possono essere mirate come terreni “più alti e migliori” che possono essere venduti agli sviluppatori ad un premio, fornendo ulteriori vantaggi di apprezzamento per i proprietari di legname. Il crollo dei mercati che richiedono legname come input si profila come un rischio potenziale. Tuttavia, timberland è un magazzino naturale in cui le scorte possono essere immagazzinate sul moncone fino a quando i mercati e la domanda rimbalzano. Mentre i disastri naturali, come il tempo sfavorevole e il fuoco possono anche ridurre le scorte, anche eventi come l’eruzione del Monte St. Helens nel 1980 non hanno spazzato via gli investitori. Lo stock danneggiato era ancora prezioso e fu venduto a società di legname e carta, quindi ripiantato per profitti futuri.