(opinie Bloomberg) — Tesla Inc. a fost raiul pentru investitorii care au deținut stocul în timpul ascensiunii sale de aproximativ 800% în ultimul an. Pentru analiștii de vânzare care acoperă producătorul de mașini electrice, experiența a fost mai degrabă mai mustrătoare.

chiar și după ce mai mulți jucători proeminenți și-au revizuit previziunile relativ bearish săptămâna trecută, ținta medie a prețului acțiunilor în rândul celor care acoperă compania este încă cu aproape 50% sub nivelul actual. Doar o treime dintre cei care acoperă stocul recomandă cumpărarea acestuia, un procent care nu a variat prea mult de-a lungul anilor. (Pentru comparație, aproape toți analiștii care acoperă Amazon.com Inc. aveți o recomandare de cumpărare.)

sunt îngrijorat de faptul că, în cazul în care brokeraj colectiv obține mai urcarea, stocul riscă să devină total untethered de fundamentele financiare, permițând un balon care este condus parțial de opțiuni speculative de tranzacționare și strategii impuls pentru a umfla chiar mai mult. Chiar și directorul executiv Elon Musk a avertizat anul trecut despre bogăția prețului acțiunilor Tesla și atunci valoarea sa a fost o fracțiune din ceea ce este acum.analistii de pe Wall Street sunt un grup inerent optimist (brokerii fac bani atunci cand investitorii cumpara actiuni) si s-ar putea sa simta presiunea de a nu fi prea critici cu companiile ca nu cumva managementul sa le refuze accesul (sau, mai rau, sa le interzica angajatorului sa faciliteze cresterea datoriilor si a capitalurilor proprii).

În cazul Tesla, partea de vânzare a fost neobișnuit de sceptică, dar acest lucru i-a lăsat să alerge în spatele acțiunilor. Investitorii care au urmat sfatul lor de a nu cumpăra au ratat câștiguri enorme. Tesla a adăugat peste 150 de miliarde de dolari în valoare de piață doar în ultima săptămână și, luând în considerare numărul potențial crescut de acțiuni din opțiunile pe acțiuni, acum valorează mai mult de 1 trilion de dolari.

„nu există o modalitate grațioasă de a pune acest lucru în afară de a spune că am greșit complet acțiunile TSLA”, a scris analistul RBC Capital Markets Joseph Spak săptămâna trecută. Colegul său, analistul Evercore ISI Chris McNally, a mărturisit că a fost „pe partea considerabil greșită a TSLA de peste un an” și aproape că și-a triplat ținta de preț la $650. Luni, analistul Credit Suisse Group AG, Dan Levy, și-a dublat prețul țintă la 800 de dolari. Acțiunile s-au închis săptămâna trecută la 880 de dolari.

pentru susținătorii Tesla, aceste culpa mea vor fi văzute ca o confirmare a faptului că analiștii din sectorul auto nu au înțeles niciodată în mod corespunzător compania. Ambițiile Tesla se extind dincolo de construirea de mașini pentru a cuprinde lucruri precum energia solară și stocarea energiei. Cu toate acestea, analiștii care acoperă stocul sunt în mare parte experți în industria auto.

Musk și-a încurajat adepții să ignore ceea ce spune Wall Street și i-a pedepsit pe acești interlocutori financiari pentru că au pus întrebări „plictisitoare” cu privire la apelurile de câștiguri.”cred că o mulțime de investitori de retail au de fapt perspective mai profunde și mai precise decât mulți dintre marii investitori instituționali și, cu siguranță, o perspectivă mai bună decât mulți dintre analiști”, a spus Musk anul trecut. Cine are nevoie de sfaturi scumpe de la o bancă de investiții cu nume mari atunci când există Reddit?

perspectivele Tesla s-au îmbunătățit în ultima vreme: luptele sale de fabricație s-au redus, bilanțul este mai sigur și a crescut câteva sferturi din rentabilitate. Alegerea lui Joe Biden ar trebui să însemne că politica SUA devine mai favorabilă față de vehiculele electrice. Cu toate acestea, nimic din toate acestea nu justifică evaluarea companiei lui Musk la o creștere de 27 de ori a veniturilor preconizate pentru 2020 (pentru context: unul dintre cei mai mari concurenți ai Tesla, Volkswagen AG, tranzacționează de 0,3 ori vânzări).

explicația ciudată a lui Spak pentru abandonarea poziției sale bearish a vorbit volume: El a spus că cea mai mare lipsă a sa a subestimat capacitatea Tesla de a „profita de prețul acțiunilor sale pentru a strânge capital ieftin și a finanța cheltuielile de capacitate și creșterea.”

cu alte cuvinte, el nu a anticipat că acțiunile Tesla vor crește la înălțimi atât de înalte și astfel îi vor permite să tipărească bani fără a dilua prea mult investitorii existenți — Tesla a strâns aproximativ 12 miliarde de dolari din vânzările de acțiuni în 2020.

știi că Alice a ajuns în țara Minunilor când unul dintre argumentele principale pentru cumpărarea unui stoc este numerarul pe care îl poate genera din emiterea și mai multor acțiuni. Pentru a fi clar, acest lucru este cu siguranță un mare avantaj în comparație cu VW și alți producători auto tradiționali care trebuie să finanțeze investiții prin vânzarea de mașini. Tesla nu este unică în această privință: producătorul auto chinez Nio Inc. și o mulțime de noi intrați susținute de companii de achiziții cu scop special au exploatat fervoarea investitorilor pentru a strânge bani și ieftin.

mai bullish analiștii Tesla atribuie de obicei o mulțime de valoare activităților, cum ar fi ride-hailing autonome, vânzări de trenuri de putere terțe, energie și asigurări, dintre care unele sunt mici sau nu există încă. „Gândiți-vă la Tesla ca la un ESG sau la un ETF de inovare în domeniul schimbărilor climatice”, spune Adam Jonas de la Morgan Stanley, care îl numește criptic pe Tesla „cel ales”.”

Din fericire, alții rămân perseverenți în opiniile lor demodate și mai circumspecte. „La sfârșitul zilei, investițiile sunt în valoare de valoarea actualizată a fluxului lor de numerar viitoare,”JPMorgan Chase & Co. analistul Ryan Brinkman a declarat recent Esha Dey de la Bloomberg News. Obiectivul de preț al lui Brinkman de 105 USD este cu peste 85% sub nivelul actual.

obiectivul de preț al analistului Barclays, Brian Johnson, de 230 USD, reflectă riscurile de execuție și concurența pe care Tesla o va întâlni din partea altor producători auto. El este primul care recunoaște că avertismentul său că ascensiunea lui Tesla amintește de bula dotcom îl face să sune ca un plictisitor „OK, boomer”, dar nu înseamnă că greșește.

într-adevăr, managerii de portofoliu nu acordă întotdeauna multă atenție analiștilor de preț țintă pe un stoc. Analiștii de top nu sunt întotdeauna cei mai buni culegători de acțiuni: calitatea și originalitatea analizei lor contează.

sper ca Brinkman și Johnson să reziste presiunii externe pentru a obține „noua paradigmă”, deoarece piața este mai sănătoasă atunci când există o multitudine de opinii. Dacă partea de vânzare capitulează și oferă o justificare după fapt pentru creșterea inexplicabilă a lui Tesla, atunci Tesla riscă să devină total dezorientată. Și apoi investitorii cu amănuntul care au învins analiștii anul trecut vor risca să fie răniți.

această coloană nu reflectă neapărat opinia Consiliului editorial sau a Bloomberg LP și a proprietarilor săi.

Chris Bryant este un cronicar de opinie Bloomberg care acoperă companiile industriale. A lucrat anterior pentru Financial Times.

Pentru mai multe articole de acest gen, vă rugăm să ne vizitați la bloomberg.com/opinion