(Bloomberg advies) — Tesla Inc. is de hemel voor beleggers die de aandelen gehouden tijdens zijn ruwweg 800% stijging in het afgelopen jaar. Voor sell-side analisten die betrekking hebben op de elektrische autofabrikant de ervaring is nogal meer kastening.

zelfs na een aantal prominente cijfers die vorige week hun relatief bearish prognoses hebben herzien, ligt het gemiddelde koersdoel van de ondernemingen nog steeds bijna 50% Onder het huidige niveau. Slechts een derde van degenen die de aandelen te dekken raden kopen, een percentage dat niet veel heeft gevarieerd door de jaren heen. (Ter vergelijking, bijna alle analisten die dekken Amazon.com Inc. heb een koop aanbeveling.)

Ik maak me zorgen dat als de Makelaarskantoren collectief meer bullish krijgen, de aandelen het risico lopen volledig los te raken van financiële fundamentals, waardoor een zeepbel die deels wordt gedreven door speculatieve handel in opties en momentumstrategieën nog meer kan opblazen. Zelfs Chief Executive Officer Elon Musk waarschuwde vorig jaar over de rijkdom van Tesla ‘ s aandelenkoers, en dat was toen de waarde was een fractie van wat het nu is.Wall Street-analisten zijn een inherent optimistische groep (makelaars verdienen geld als beleggers aandelen kopen) en ze kunnen druk voelen om niet te kritisch te zijn ten aanzien van bedrijven opdat het management hen toegang ontzegt (of erger nog, hun werkgever ervan weerhoudt om het verhogen van schulden en aandelen te faciliteren).

in het geval van Tesla was de verkoop ongewoon sceptisch, maar dit heeft hen achter de aandelen gelaten. Beleggers die hun advies volgden om niet te kopen hebben enorme winsten gemist. Tesla heeft meer dan $150 miljard aan marktwaarde toegevoegd in slechts de afgelopen week en, rekening houdend met de potentiële toename van het aantal aandelen van aandelenopties is het nu meer dan $1 biljoen waard.”er is geen gracieuze manier om dit anders te zeggen dan te zeggen dat we de aandelen van TSLA helemaal verkeerd hebben,” schreef RBC Capital Markets analist Joseph Spak vorige week. Zijn collega, Evercore isi analist Chris McNally, bekende dat hij” al meer dan een jaar aan de verkeerde kant van TSLA staat, ” en verdrievoudigde zijn prijsdoel bijna tot $650. Op maandag, Credit Suisse Group AG analist Dan Levy verdubbeld zijn richtprijs naar $ 800. De aandelen zijn vorige week gesloten op 880 Dollar.

voor Tesla supporters zullen deze mea boosdoeners worden gezien als een bevestiging dat auto sector analisten het bedrijf nooit goed hebben begrepen. Tesla ’s ambities gaan veel verder dan het bouwen van auto’ s en omvatten zaken als zonne-energie en energieopslag. Toch zijn de analisten die de voorraad behandelen meestal deskundigen uit de auto-industrie.Musk heeft zijn volgelingen aangemoedigd om te negeren wat Wall Street zegt en heeft deze financiële gesprekspartners gestraft voor het stellen van “saaie domme” vragen over inkomensoproepen.

” Ik denk dat veel retail beleggers eigenlijk hebben diepere en nauwkeuriger inzichten dan veel van de grote institutionele beleggers en zeker beter inzicht dan veel van de analisten, ” Musk zei vorig jaar. Wie heeft er duur advies nodig van een grote investeringsbank als er Reddit is?de vooruitzichten van Tesla zijn de laatste tijd verbeterd: de strijd om de productie is afgenomen, de balans is veiliger en verschillende kwartalen van de winstgevendheid is gestegen. De verkiezing van Joe Biden zou moeten betekenen dat het Amerikaanse beleid gunstiger wordt ten opzichte van elektrische voertuigen. Niets van dit alles rechtvaardigt echter het waarderen van Musk ’s bedrijf op een oogverblindende 27 keer de verwachte inkomsten voor 2020 (voor context: een van Tesla’ s grootste concurrenten, Volkswagen AG, handelt op 0,3 keer de omzet).

Spak ‘ s ongemakkelijke verklaring voor het verlaten van zijn bearish houding sprak boekdelen: Hij zei dat zijn grootste miss was het onderschatten van Tesla ‘ s vermogen om “te profiteren van de aandelenkoers om kapitaal goedkoop aan te trekken en te financieren capaciteitsuitgaven en groei.”

met andere woorden, hij slaagde er niet in te voorzien dat de aandelen van Tesla tot zulke hoge hoogten zouden stijgen en het dus in staat zou stellen om geld te drukken zonder bestaande beleggers te veel te verdunnen — Tesla haalde in 2020 ongeveer $12 miljard uit de aandelenverkoop.

Je weet dat Alice Wonderland heeft bereikt wanneer een van de belangrijkste argumenten voor het kopen van een aandeel is het geld dat het kan genereren uit het uitgeven van nog meer aandelen. Om duidelijk te zijn, dit is zeker een groot voordeel in vergelijking met VW en andere traditionele autofabrikanten die hebben om investeringen te financieren door de verkoop van auto ‘ s. Tesla is echter niet uniek in dit opzicht: Chinese automaker NIO Inc. en een keur van nieuwkomers ondersteund door special purpose acquisitie bedrijven hebben benut investor fervor om geld goedkoop ook in te zamelen.

de meer bullish Tesla analisten schrijven doorgaans veel waarde toe aan activiteiten zoals autonome ride-hailing, verkoop van aandrijflijnen door derden, energie en verzekeringen, waarvan sommige klein zijn of nog niet bestaan. “Zie Tesla als een ESG of klimaatveranderingsinnovatie-ETF”, zegt Adam Jonas van Morgan Stanley die Tesla cryptisch de “uitverkorene” noemt.”

gelukkig blijven anderen vastzitten in hun niet-modieuze en meer omzichtige opvattingen. “Aan het eind van de dag zijn investeringen de contante waarde van hun toekomstige kasstroom waard”, JPMorgan Chase & Co. analist Ryan Brinkman vertelde Bloomberg News ‘ s Esha Dey onlangs. Brinkman ‘ s $ 105 prijs doel is meer dan 85% Onder het huidige niveau.

Barclays analist Brian Johnson ’s $ 230 price target weerspiegelt uitvoeringsrisico’ s en de concurrentie die Tesla zal tegenkomen van andere autofabrikanten. Hij is de eerste om toe te geven dat zijn waarschuwing dat Tesla ‘ s opkomst doet denken aan de dotcom bubble maakt hem klinken als een saaie “OK, boomer,” maar het betekent niet dat hij het mis.

in werkelijkheid besteden portefeuillemanagers niet altijd veel aandacht aan de richtprijsanalisten die op een aandeel zijn gezet. De top-rated analisten zijn niet altijd de beste stock pickers: het is de kwaliteit en originaliteit van hun analyse die telt.dus ik hoop dat Brinkman en Johnson weerstand bieden aan externe druk om met het “nieuwe paradigma” om te gaan, omdat de markt gezonder is als er meerdere meningen zijn. Als de sell side capituleert en een achteraf-the-fact rechtvaardiging biedt voor Tesla ‘ s onverklaarbare stijging, dan loopt Tesla het risico totaal unmoored te worden. En dan zullen retailbeleggers die vorig jaar de analisten hebben verslagen het risico lopen gekwetst te worden.

Deze kolom geeft niet noodzakelijk de mening van de redactie of Bloomberg LP en zijn eigenaren weer.

Chris Bryant is een Bloomberg Opiniecolumnist over industriële bedrijven. Hij werkte eerder voor de Financial Times.

voor meer artikelen zoals deze, bezoek ons op bloomberg.com/opinion