(Bloomberg Opinion) – Tesla Inc. bylo to nebe pro investory, kteří drželi akcie během zhruba 800% vzestupu za poslední rok. Pro analytiky, kteří se zabývají výrobou elektromobilů, byla zkušenost spíše skličující.

I když několik prominentních číslo crunchers revidované jejich poměrně medvědí předpovědi minulý týden, průměrný podíl-cílová cena mezi ty, které pokrývají společnost je stále ještě téměř 50% pod současnou úroveň. Pouze jedna třetina z těch, kteří pokrývají akcie doporučují koupi, procento, že není moc rozmanité v průběhu let. (Pro srovnání, téměř všichni analytici, kteří pokrývají Amazon.com Inc. mají doporučení koupit.)

bojím se, že pokud makléřské společně získat více vzestupnou, akciové riziko, že zcela untethered z finanční základy, což umožňuje bublina, že je to řízené částečně spekulativní obchodování s opcemi a momentum strategie nafouknout ještě víc. Dokonce i generální ředitel Elon Musk loni varoval před bohatostí ceny akcií Tesly, a tehdy byla její hodnota zlomkem toho, co je nyní.

Wall Street analytici jsou ve své podstatě optimistický banda (makléři, aby peníze, když investoři nakupují akcie), a oni mohou cítit tlak, nesmí být příliš kritický vůči společnosti, jinak řízení odepřít jim přístup (nebo horší bar zaměstnavatele z usnadnění dluhu a vlastního kapitálu zvyšuje).

V případě Tesly byla prodejní strana neobvykle skeptická, ale to je nechalo honit za akciemi. Investoři, kteří se řídili jejich radami nekupovat, přišli o obrovské zisky. Tesla přidal více než 150 miliard dolarů v tržní hodnotě v právě uplynulém týdnu a factoring v potenciál zvýšil podíl počet z akciových opcí je nyní v hodnotě více než 1 bilion dolarů.

„neexistuje žádný jiný způsob, jak to uvést, než říci, že jsme akcie TSLA úplně špatně dostali,“ napsal minulý týden analytik RBC Capital Markets Joseph Spak. Jeho peer, Evercore ISI analytik Chris McNally, přiznal, že byl „na podstatně špatné straně TSLA přes rok,“ a téměř ztrojnásobil jeho cílovou cenu na $650. V pondělí analytik Credit Suisse Group AG Dan Levy zdvojnásobil cílovou cenu na 800 dolarů. Akcie minulý týden uzavřely na 880 dolarech.

Tesla příznivci těchto sypat popel na hlavu bude vnímat jako potvrzení, že auto sektor analytici se nikdy pořádně nepochopil společnosti. Ambice Tesly přesahují rámec výroby automobilů, aby zahrnovaly věci, jako je solární energie a skladování energie. Analytici, kteří se zabývají akciemi, jsou však většinou odborníci na automobilový průmysl.

Musk povzbudil jeho následovníky, aby ignorovat to, co Wall Street říká, a káral tyto finanční partnery se ptám: „nudné, pitomé“ otázky na zisk hovory.

„myslím si, že mnoho drobných investorů má ve skutečnosti hlubší a přesnější poznatky než mnoho velkých institucionálních investorů a určitě lepší přehled než mnoho analytiků,“ řekl Musk loni. Kdo potřebuje drahé rady od velké investiční banky, když je Reddit?

vyhlídky Tesly se v poslední době zlepšily: její výrobní boje polevily, rozvaha je bezpečnější a připsala si několik čtvrtin ziskovosti. Zvolení Joea Bidena by mělo znamenat, že americká politika bude vůči elektromobilům příznivější. Nicméně, nic z toho neospravedlňuje oceňování Musk společnost na oko-zalévání 27 krát své očekávané příjmy pro rok 2020 (pro kontext: jeden z Tesla je největší konkurenty, Volkswagen AG, obchody na 0,3 krát prodeje).

spakovo trapné vysvětlení, že opustil svůj medvědí postoj, promluvilo: Řekl, že jeho největší chybou bylo podcenění schopnosti Tesly “ využít své ceny akcií k levnému získávání kapitálu a financování výdajů na kapacitu a růstu.“

jinými slovy, on nedokázal předvídat, Tesla akcie by nárůst těchto vznešených výšin, a tak umožňují tisknout peníze bez ředění stávajících investorů příliš mnoho — Tesla zvýšila o 12 miliard dolarů z prodeje akcií v roce 2020.

víte, že Alice dosáhla Říše divů, když jedním z hlavních argumentů pro nákup akcií je hotovost, kterou může generovat z vydání ještě více akcií. Aby bylo jasné, je to určitě velká výhoda ve srovnání s VW a dalšími tradičními výrobci automobilů, kteří musí financovat investice prodejem automobilů. Tesla ale v tomto ohledu není ojedinělá: čínská automobilka NIO Inc. a zabil nových účastníků na trhu opírající se o zvláštní účel akvizice společnosti využíván investor zápal získat peníze levně.

více vzestupnou Tesla analytici se obvykle připisují hodně hodnoty na činnosti, jako je autonomní ride-ohlašovacích, třetí-party moci trénovat prodej, energie a pojištění, z nichž některé jsou malé, nebo ještě neexistují. „Myslete na Teslu jako na ESG nebo na inovační ETF pro změnu klimatu,“ říká Adam Jonas z Morgan Stanley, který záhadně nazývá Teslu „vyvoleným“.“

naštěstí ostatní zůstávají pronásledováni ve svých nemoderních a obezřetnějších názorech. „Na konci dne mají investice hodnotu diskontované hodnoty jejich budoucího peněžního toku,“ JPMorgan Chase & Co. agentuře Bloomberg to nedávno řekl analytik Ryan Brinkman. Brinkmanův cenový cíl 105 $je o více než 85% pod současnou úrovní.

cenový cíl analytika Barclays Briana Johnsona ve výši 230 dolarů odráží rizika exekuce a konkurenci, se kterou se Tesla setká od ostatních automobilek. Jako první připouští, že jeho varování, že Teslův vzestup připomíná dotcomovu bublinu, z něj dělá nudné „OK, boomer“, ale to neznamená, že se mýlí.

ve skutečnosti portfolio manažeři ne vždy věnují velkou pozornost cílové ceně, kterou analytici kladou na akcie. Nejlépe hodnocené analytici nejsou vždy nejlepší stock pickers: je to kvalita a originalita jejich analýzy, na čem záleží.

takže doufám, že Brinkman a Johnson odolávají vnějšímu tlaku, aby se dostali s „novým paradigmatem“, protože trh je zdravější, když existuje pluralita názorů. Pokud prodejní strana kapituluje a poskytne následné zdůvodnění nevysvětlitelného nárůstu Tesly, pak Tesla riskuje, že se stane zcela unmoored. A pak drobní investoři, kteří loni překonali analytiky, skutečně riskují zranění.

Tento sloupec nemusí nutně odrážet názor redakční rady nebo Bloomberg LP a jejích vlastníků.

Chris Bryant je komentátor Bloomberg Opinion pokrývající průmyslové společnosti. Dříve pracoval pro Financial Times.

pro více článků, jako je tento, navštivte nás na adrese bloomberg.com/opinion