Was ist synthetisch?

Synthetisch ist der Begriff für Finanzinstrumente, die so konstruiert sind, dass sie andere Instrumente simulieren und gleichzeitig die Hauptmerkmale verändern. Oft bieten Kunststoffe Anlegern maßgeschneiderte Cashflow-Muster, Laufzeiten, Risikoprofile und so weiter. Synthetische Produkte sind so strukturiert, dass sie den Bedürfnissen des Anlegers entsprechen.

Synthetische Positionen verstehen

Es gibt viele verschiedene Gründe für die Erstellung synthetischer Positionen. Eine synthetische Position kann beispielsweise vorgenommen werden, um die gleiche Auszahlung wie ein Finanzinstrument unter Verwendung anderer Finanzinstrumente zu erzielen. Ein Händler kann sich entscheiden, eine synthetische Short-Position mit Optionen zu erstellen, da dies einfacher ist, als Aktien zu leihen und zu verkaufen. Dies gilt auch für Long-Positionen, da Händler eine Long-Position in einer Aktie mit Optionen nachahmen können, ohne das Kapital auslegen zu müssen, um die Aktie tatsächlich zu kaufen.

Beispiel einer synthetischen Position

Sie können beispielsweise eine synthetische Optionsposition erstellen, indem Sie eine Call-Option kaufen und gleichzeitig eine Put-Option auf dieselbe Aktie verkaufen. Wenn beide Optionen den gleichen Ausübungspreis haben, sagen wir $ 45, hätte diese Strategie das gleiche Ergebnis wie der Kauf des zugrunde liegenden Wertpapiers bei $ 45, wenn die Optionen auslaufen oder ausgeübt werden. Die Call-Option gibt dem Käufer das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zum Ausübungspreis zu kaufen, und die Put-Option verpflichtet den Verkäufer, das zugrunde liegende Wertpapier vom Put-Käufer zu kaufen.

Wenn der Marktpreis des zugrunde liegenden Wertpapiers über den Ausübungspreis steigt, übt der Call-Käufer seine Option zum Kauf des Wertpapiers zu einem Preis von 45 USD aus und realisiert den Gewinn. Auf der anderen Seite, wenn der Preis unter den Streik fällt, wird der Put-Käufer sein Recht ausüben, an den Put-Verkäufer zu verkaufen, der verpflichtet ist, die zugrunde liegende Sicherheit bei $ 45 zu kaufen. Die synthetische Optionsposition hätte also das gleiche Schicksal wie eine echte Investition in die Aktie, jedoch ohne den Kapitalaufwand. Dies ist natürlich ein bullischer Handel und der bärische Handel erfolgt durch Umkehrung der beiden Optionen (Verkauf eines Call und Kauf eines Put).

Synthetische Cashflows und Produkte verstehen

Synthetische Produkte sind komplexer als synthetische Positionen, da sie in der Regel durch Verträge erstellt werden. Es gibt zwei Haupttypen von generischen Wertpapieranlagen: diejenigen, die Einkommen zahlen und diejenigen, die in Preissteigerung zahlen. Einige Wertpapiere überspannen eine Linie, z. B. eine Dividendenaktie, die ebenfalls eine Aufwertung erfährt. Für die meisten Anleger ist eine Wandelanleihe so synthetisch, wie es sein muss.

Wandelanleihen sind ideal für Unternehmen, die Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz ausgeben möchten. Das Ziel des Emittenten ist es, die Nachfrage nach einer Anleihe zu steigern, ohne den Zinssatz oder den Betrag zu erhöhen, den er für die Schuld zahlen muss. Die Attraktivität der Lage zu sein, Schulden für die Aktie zu wechseln, wenn sie abhebt, zieht Investoren an, die ein stabiles Einkommen wollen, aber bereit sind, ein paar Punkte davon für das Potenzial der Aufwertung zu verzichten. Der Wandelanleihe können verschiedene Merkmale hinzugefügt werden, um das Angebot zu versüßen. Einige Wandelanleihen bieten Kapitalschutz. Andere Wandelanleihen bieten höhere Erträge im Austausch für einen niedrigeren Umrechnungsfaktor. Diese Funktionen dienen als Anreize für Anleihegläubiger.

Stellen Sie sich jedoch vor, es handelt sich um einen institutionellen Anleger, der eine Wandelanleihe für ein Unternehmen wünscht, das noch nie eine ausgegeben hat. Um dieser Marktnachfrage gerecht zu werden, arbeiten Investmentbanker direkt mit dem institutionellen Anleger zusammen, um ein synthetisches Wandelanleihen zu schaffen, das die Teile – in diesem Fall Anleihen und eine langfristige Call-Option – kauft, die den spezifischen Merkmalen des institutionellen Anlegers entsprechen. Die meisten synthetischen Produkte bestehen aus einer Anleihe oder einem festverzinslichen Produkt, um die Hauptinvestition zu sichern, und einer Aktienkomponente, um Alpha zu erreichen.

Das Kaninchenloch der synthetischen Kreationen

Produkte, die für synthetische Produkte verwendet werden, können Vermögenswerte oder Derivate sein, aber synthetische Produkte selbst sind inhärent Derivate. Das heißt, die Cashflows, die sie produzieren, werden aus anderen Vermögenswerten abgeleitet. Es gibt sogar eine Anlageklasse, die als synthetische Derivate bekannt ist. Dies sind die Wertpapiere, die Reverse engineered werden, um den Cashflows eines einzelnen Wertpapiers zu folgen.

Synthetische Produkte werden weitaus komplexer als synthetische Cabrios oder Positionen. Synthetische CDOs investieren beispielsweise in Credit Default Swaps. Der synthetische CDO selbst ist weiter in Tranchen aufgeteilt, die Großanlegern unterschiedliche Risikoprofile bieten. Diese Produkte können erhebliche Renditen bieten, aber die Art der Struktur kann auch dazu führen, dass Trancheninhaber mit hohem Risiko und hoher Rendite vertraglichen Verbindlichkeiten ausgesetzt sind, die zum Zeitpunkt des Kaufs nicht vollständig bewertet sind. Die Innovation hinter synthetischen Produkten war ein Segen für die globale Finanzwelt, aber Ereignisse wie die Finanzkrise von 2007-09 deuten darauf hin, dass die Schöpfer und Käufer synthetischer Produkte nicht so gut informiert sind, wie man hoffen würde.