El accidente de Wall Street de 1929

Fecha

4 de septiembre al 13 de noviembre de 1929

Tipo

Crash de la bolsa de valores

Causa

Temores de especulación excesiva por parte de la Reserva Federal

El Crash de Wall Street de 1929, también conocido como el Gran Desplome, fue un gran desplome del mercado de valores estadounidense que se produjo en el otoño de 1929. Comenzó en septiembre y terminó a finales de octubre, cuando los precios de las acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York colapsaron.

Fue el desplome bursátil más devastador de la historia de los Estados Unidos, si se tiene en cuenta el alcance y la duración de sus efectos secundarios. El Gran Desplome está asociado con el 25 de octubre de 1929, llamado Viernes Negro, el día después de la mayor venta de acciones en la historia de Estados Unidos. El desplome, que siguió al desplome de la Bolsa de Londres en septiembre, señaló el comienzo de la Gran Depresión.

Antecedentes

Los «Roaring Twenties», la década posterior a la Primera Guerra Mundial que llevó al accidente, fue una época de riqueza y exceso. Basándose en el optimismo de la posguerra, los estadounidenses rurales emigraron a las ciudades en grandes cantidades a lo largo de la década con la esperanza de encontrar una vida más próspera en la expansión cada vez mayor del sector industrial de Estados Unidos.

A pesar del riesgo inherente de la especulación, se creía ampliamente que el mercado de valores continuaría aumentando para siempre: el 25 de marzo de 1929, después de que la Reserva Federal advirtiera de la especulación excesiva, se produjo un pequeño desplome cuando los inversores comenzaron a vender acciones a un ritmo rápido, exponiendo los cimientos inestables del mercado. Dos días después, el banquero Charles E. Mitchell anunció que su compañía, el National City Bank, proporcionaría credit 25 millones en crédito para detener la caída del mercado. La decisión de Mitchell puso fin temporalmente a la crisis financiera, y el dinero de las llamadas disminuyó del 20 al 8 por ciento. Sin embargo, la economía estadounidense mostró signos ominosos de problemas: la producción de acero disminuyó, la construcción fue lenta, las ventas de automóviles disminuyeron y los consumidores acumularon altas deudas debido a la facilidad de crédito.

A pesar de todas las señales de advertencia económicas y las rupturas del mercado en marzo y mayo de 1929, las acciones reanudaron su avance en junio y las ganancias continuaron casi sin disminuir hasta principios de septiembre de 1929 (el promedio de Dow Jones ganó más del 20% entre junio y septiembre). El mercado había estado en una carrera de nueve años que vio aumentar el valor del Promedio Industrial Dow Jones diez veces, alcanzando un máximo de 381,17 el 3 de septiembre de 1929. Poco antes de la caída, el economista Irving Fisher proclamó: «Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta.»El optimismo y las ganancias financieras del gran mercado alcista se sacudieron después de una predicción bien publicitada de principios de septiembre del experto financiero Roger Babson de que «se avecina un desplome, y puede ser fantástico». El declive inicial de septiembre fue así llamado el «Descanso Babson» en la prensa. Ese fue el comienzo del Gran Desplome, pero hasta la fase severa del desplome en octubre, muchos inversores consideraron el «Descanso de Babson» de septiembre como una «corrección saludable» y una oportunidad de compra.

El 20 de septiembre de 1929, la Bolsa de Londres se estrelló cuando el principal inversor británico Clarence Hatry y muchos de sus asociados fueron encarcelados por fraude y falsificación. El desplome de Londres debilitó en gran medida el optimismo de la inversión estadounidense en mercados extranjeros: en los días previos al desplome, el mercado era gravemente inestable. Los períodos de venta y los grandes volúmenes se intercalaron con breves períodos de aumento de los precios y recuperación.

Crash

La venta se intensificó a mediados de octubre. El 24 de octubre, «Jueves Negro», el mercado perdió el 11 por ciento de su valor en la campana de apertura en operaciones muy pesadas. El enorme volumen significaba que el informe de precios en la cinta de cotización en las oficinas de corretaje de todo el país se retrasaba horas, por lo que los inversores no tenían idea de por qué se negociaban la mayoría de las acciones. Varios de los principales banqueros de Wall Street se reunieron para encontrar una solución al pánico y el caos en el piso de operaciones. La reunión incluyó a Thomas W. Lamont, jefe interino del Morgan Bank; Albert Wiggin, jefe del Chase National Bank; y Charles E. Mitchell, presidente del National City Bank de Nueva York. Eligieron a Richard Whitney, vicepresidente de la Bolsa, para actuar en su nombre.

Con los recursos financieros de los banqueros detrás de él, Whitney hizo una oferta para comprar 25,000 acciones de U. S. Steel a 2 205 por acción, un precio muy por encima del mercado actual. Mientras los traders observaban, Whitney luego colocó ofertas similares en otras acciones de «primera línea». La táctica era similar a la que había puesto fin al Pánico de 1907 y logrado detener el deslizamiento. El Promedio Industrial Dow Jones se recuperó, cerrando con solo 6,38 puntos por día.

El 28 de octubre, «Lunes Negro», más inversores que se enfrentan a llamadas de margen decidieron salir del mercado, y la caída continuó con una pérdida récord en el Dow para el día de 38,33 puntos, o 12,82%.

El 29 de octubre de 1929, «Black Tuesday» llegó a Wall Street cuando los inversores negociaron unos 16 millones de acciones en la Bolsa de Nueva York en un solo día. Se perdieron miles de millones de dólares, acabando con miles de inversores. Al día siguiente, la venta de pánico alcanzó su punto máximo con algunas acciones sin compradores a cualquier precio. El Dow perdió 30,57 puntos adicionales, o 11,73%, para una caída total del 23% en dos días.

El 29 de octubre, William C. Durant se unió a miembros de la familia Rockefeller y otros gigantes financieros para comprar grandes cantidades de acciones para demostrar al público su confianza en el mercado, pero sus esfuerzos no lograron detener la gran caída de los precios. El enorme volumen de acciones negociadas ese día el ticker seguir corriendo hasta que alrededor de las 7:45 p. m.

Promedio Industrial Dow Jones en el lunes Negro y martes Negro

Fecha	Cambiar	% Cambio	Cerrar
el 28 de octubre de 1929	-38.33	-12.82	260.64
29 de octubre de 1929	-30.57	-11.73	230.07

Después de una recuperación de un día el 30 de octubre, cuando el Dow recuperó 28,40 puntos, o 12,34%, para cerrar en 258,47, el mercado continuó cayendo, llegando a un fondo provisional el 13 de noviembre de 1929, con el cierre del Dow en 198.60. El mercado se recuperó durante varios meses, comenzando el 14 de noviembre, con el Dow ganando 18,59 puntos para cerrar en 217,28, y alcanzando un pico de cierre secundario (rally del mercado bajista) de 294,07 el 17 de abril de 1930. El Dow luego se embarcó en otra caída, mucho más larga y constante, desde abril de 1930 hasta el 8 de julio de 1932, cuando cerró en 41,22, su nivel más bajo del siglo XX, concluyendo una pérdida del 89,2% para el índice en menos de tres años.

A partir del 15 de marzo de 1933, y continuando durante el resto de la década de 1930, el Dow comenzó a recuperar lentamente el terreno que había perdido. Los mayores aumentos porcentuales del Dow Jones ocurrieron a principios y mediados de la década de 1930. A finales de 1937, hubo una fuerte caída en el mercado de valores, pero los precios se mantuvieron muy por encima de los mínimos de 1932. El Dow Jones no volvió al cierre del pico del 3 de septiembre de 1929 hasta el 23 de noviembre de 1954.

The Aftermath

En 1932, el Senado de los Estados Unidos estableció la Comisión Pecora para estudiar las causas del accidente. Al año siguiente, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley Glass–Steagall, que establece una separación entre los bancos comerciales, que aceptan depósitos y otorgan préstamos, y los bancos de inversión, que suscriben, emiten y distribuyen acciones, bonos y otros valores.

Después, los mercados de valores de todo el mundo instituyeron medidas para suspender las operaciones en caso de caídas rápidas, alegando que las medidas evitarían tales ventas de pánico. Sin embargo, el desplome de un día del Lunes Negro, 19 de octubre de 1987, cuando el Promedio Industrial Dow Jones cayó un 22,6%, así como el Lunes Negro del 16 de marzo de 2020 (-12,9%), fueron peores en términos porcentuales que cualquier día del desplome de 1929 (aunque el descenso combinado del 25% del 28 y 29 de octubre de 1929 fue mayor que el del 19 de octubre de 1987, y sigue siendo el peor descenso de dos días a partir de febrero de 2021).

Segunda Guerra Mundial

La movilización estadounidense para la Segunda Guerra Mundial a finales de 1941 movió a aproximadamente diez millones de personas de la fuerza de trabajo civil a la guerra. La Segunda Guerra Mundial tuvo un efecto dramático en muchas partes de la economía y pudo haber acelerado el fin de la Gran Depresión en los Estados Unidos. El gasto de capital financiado por el gobierno representó solo el 5 por ciento de la inversión anual de los Estados Unidos en capital industrial en 1940; para 1943, el gobierno representó el 67 por ciento de la inversión de capital de los Estados Unidos.

Análisis

El accidente siguió a un auge especulativo que se había afianzado a finales de la década de 1920. Durante la segunda mitad de la década de 1920, la producción de acero, la construcción de edificios, la facturación minorista, los automóviles registrados e incluso los recibos ferroviarios avanzaron de registro en registro. Las ganancias netas combinadas de 536 empresas manufactureras y comerciales mostraron un aumento, en los primeros seis meses de 1929, del 36,6% con respecto a 1928, un semestre récord. Hierro y acero lideraron el camino con ganancias duplicadas. Tales cifras crearon un crescendo de especulación bursátil que llevó a cientos de miles de estadounidenses a invertir fuertemente en el mercado de valores. Un número significativo de ellos pedían dinero prestado para comprar más acciones. En agosto de 1929, los corredores prestaban rutinariamente a pequeños inversores más de dos tercios del valor nominal de las acciones que compraban. Más de 8 8.5 mil millones estaban en préstamo, más que la cantidad total de moneda que circulaba en los Estados Unidos en ese momento.

El aumento de los precios de las acciones animó a más personas a invertir, con la esperanza de que los precios de las acciones subieran aún más. Así, la especulación alimentó nuevos aumentos y creó una burbuja económica. Debido a la compra de márgenes, los inversores podían perder grandes sumas de dinero si el mercado se desplomaba, o incluso no avanzaba lo suficientemente rápido. La relación precio / ganancias promedio de las acciones compuestas de S&P era de 32,6 en septiembre de 1929, claramente por encima de las normas históricas. Según el economista John Kenneth Galbraith, esta exuberancia también resultó en que un gran número de personas invirtieran sus ahorros y dinero en productos de inversión de apalancamiento como «Blue Ridge trust» y «Shenandoah trust»de Goldman Sachs. Estos también se estrellaron en 1929, lo que resultó en pérdidas para los bancos de 4 475 mil millones en dólares de 2010 (5 556.91 mil millones en 2019).

Buenas cosechas había construido una masa de 250 millones de bushels de trigo se «lleva más de» cuando 1929 abrió. En mayo también había una cosecha de trigo de invierno de 560 millones de fanegas listas para cosechar en el Valle del Mississippi. Este exceso de oferta causó una caída en los precios del trigo tan fuerte que los ingresos netos de la población agrícola del trigo estuvieron amenazados de extinción. Los mercados de valores siempre son sensibles al estado futuro de los mercados de materias primas, y la caída en Wall Street pronosticada para mayo por Sir George Paish llegó a tiempo. En junio de 1929, la posición fue salvada por una severa sequía en las Dakotas y el Oeste canadiense, además de tiempos de siembra desfavorables en Argentina y el este de Australia. El exceso de oferta ahora se quería llenar los vacíos en la producción mundial de trigo de 1929. De 97¢ por bushel en mayo, el precio del trigo subió a $1.49 en julio. Cuando se vio que en esta cifra los agricultores estadounidenses obtendrían más por su cosecha que por la de 1928, las existencias volvieron a subir.

En agosto, el precio del trigo cayó cuando Francia e Italia se jactaban de una magnífica cosecha, y la situación en Australia mejoró. Eso hizo temblar a Wall Street y los precios de las acciones cayeron rápidamente, pero la noticia de acciones baratas trajo una nueva oleada de «ciervos», especuladores aficionados e inversores. El Congreso votó a favor de un paquete de ayuda de $100 millones para los agricultores, con la esperanza de estabilizar los precios del trigo. En octubre, sin embargo, el precio había caído a $1.31 por bushel.

Otros barómetros económicos importantes también se estaban desacelerando o incluso cayendo a mediados de 1929, incluidas las ventas de automóviles, las ventas de casas y la producción de acero. La caída de la producción de materias primas e industrial puede haber abollado incluso la confianza en sí mismo de los estadounidenses, y el mercado de valores alcanzó su punto máximo el 3 de septiembre en 381.17 justo después del Día del Trabajo, y luego comenzó a tambalearse después de que Roger Babson emitiera su pronóstico profético de «caída del mercado». A finales de septiembre, el mercado había bajado un 10% desde el pico (el «Babson Break»). La venta se intensificó a principios y mediados de octubre, con curvas en los días interrumpido por un par de días. Las ventas de pánico en gran volumen comenzaron la semana del 21 de octubre y se intensificaron y culminaron el 24, el 28 y especialmente el 29 de octubre («Martes Negro»).

El presidente del Chase National Bank, Albert H. Wiggin, dijo en ese momento:

» Estamos cosechando el fruto natural de la orgía de especulación a la que se han entregado millones de personas. Era inevitable, debido al tremendo aumento en el número de accionistas en los últimos años, que el número de vendedores sería mayor que nunca, cuando el auge económico y la venta tomó el lugar de la compra.»

Efectos

Estados Unidos

Juntos, el desplome del mercado de valores de 1929 y la Gran Depresión formaron la mayor crisis financiera del siglo XX. El pánico de octubre de 1929 ha llegado a servir como símbolo de la contracción económica que se apoderó del mundo durante la próxima década. Las caídas en los precios de las acciones el 24 y 29 de octubre de 1929 fueron prácticamente instantáneas en todos los mercados financieros, excepto Japón.

La crisis de Wall Street tuvo un gran impacto en la economía de Estados Unidos y el mundo, y ha sido la fuente de intenso debate académico histórico, económico y político desde sus secuelas hasta el día de hoy. Algunas personas creían que los abusos de las compañías de servicios públicos contribuyeron al colapso de Wall Street de 1929 y la Depresión que siguió. Muchas personas culparon de la caída a los bancos comerciales que estaban demasiado ansiosos por poner en riesgo los depósitos en el mercado de valores.

En 1930, 1.352 bancos tenían más de 853 millones de dólares en depósitos; en 1931, un año después, 2.294 bancos quebraron con casi 1.700 millones de dólares en depósitos. Muchos negocios fracasaron (28.285 fracasos y una tasa diaria de 133 en 1931).

El accidente de 1929 detuvo a los locos años Veinte. Como lo expresó tentativamente el historiador económico Charles P. Kindleberger, en 1929, no había ningún prestamista de último recurso efectivamente presente, lo que, si hubiera existido y se hubiera ejercido adecuadamente, habría sido clave para acortar la desaceleración de los negocios que normalmente sigue a las crisis financieras. El accidente provocó consecuencias generalizadas y duraderas para los Estados Unidos. Los historiadores todavía debaten si la crisis de 1929 provocó la Gran Depresión o si simplemente coincidió con el estallido de una burbuja económica suelta inspirada en el crédito. Solo el 16% de los hogares estadounidenses invirtieron en el mercado de valores dentro de los Estados Unidos durante el período previo a esta depresión, lo que sugiere que la caída tuvo un peso algo menor en causarla.

Sin embargo, los efectos psicológicos del accidente repercutieron en todo el país a medida que las empresas se dieron cuenta de las dificultades para obtener inversiones en el mercado de capitales para nuevos proyectos y expansiones. La incertidumbre empresarial afecta naturalmente a la seguridad laboral de los empleados, y a medida que el trabajador estadounidense (el consumidor) se enfrentaba a la incertidumbre con respecto a los ingresos, naturalmente la propensión al consumo disminuyó. La caída de los precios de las acciones causó quiebras y graves dificultades macroeconómicas, incluida la contracción del crédito, el cierre de empresas, el despido de trabajadores, quiebras bancarias, la disminución de la oferta monetaria y otros acontecimientos deprimentes desde el punto de vista económico.

El aumento resultante del desempleo masivo se ve como resultado de la crisis, aunque la crisis no es de ninguna manera el único evento que contribuyó a la depresión. El desplome de Wall Street generalmente se considera que tiene el mayor impacto en los eventos que siguieron y, por lo tanto, se considera ampliamente como una señal de la caída económica que inició la Gran Depresión. Cierto o no, las consecuencias fueron terribles para casi todo el mundo. La mayoría de los expertos académicos están de acuerdo en un aspecto de la crisis: eliminó miles de millones de dólares de riqueza en un día, y esto deprimió inmediatamente las compras de los consumidores.

El fracaso desencadenó una corrida mundial de los depósitos de oro estadounidenses (es decir, el dólar) y obligó a la Reserva Federal a subir las tasas de interés hasta la caída. En última instancia, unos 4.000 bancos y otros prestamistas fracasaron. Además, la regla de repunte, que permitía la venta en corto solo cuando el último tick en el precio de una acción era positivo, se implementó después de la caída del mercado de 1929 para evitar que los vendedores en corto bajaran el precio de una acción en una incursión bajista.

Europa

El desplome del mercado de valores de octubre de 1929 condujo directamente a la Gran Depresión en Europa. Cuando las acciones se desplomaron en la Bolsa de Nueva York, el mundo se dio cuenta de inmediato. Aunque los líderes financieros del Reino Unido, al igual que los Estados Unidos, subestimaron enormemente el alcance de la crisis que siguió, pronto quedó claro que las economías del mundo estaban más interconectadas que nunca. Los efectos de la interrupción del sistema global de financiación, comercio y producción y el posterior colapso de la economía estadounidense pronto se sintieron en toda Europa.

En 1930 y 1931, en particular, los trabajadores desempleados se declararon en huelga, se manifestaron en público y tomaron medidas directas para llamar la atención del público sobre su difícil situación. Dentro del Reino Unido, las protestas a menudo se centraron en la llamada prueba de medios, que el gobierno había instituido en 1931 para limitar la cantidad de pagos de desempleo hechos a individuos y familias. Para los trabajadores, la Prueba de medios parecía una forma intrusiva e insensible de lidiar con la privación crónica e implacable causada por la crisis económica. Las huelgas fueron respondidas con fuerza, y la policía disolvió las protestas, arrestó a los manifestantes y los acusó de delitos relacionados con la violación del orden público.

Debate académico

Hay un debate constante entre economistas e historiadores sobre el papel que jugó el accidente en los eventos económicos, sociales y políticos posteriores. The Economist argumentó en un artículo de 1998 que la Depresión no comenzó con la caída del mercado de valores, ni estaba claro en el momento de la caída que estaba comenzando una depresión. Preguntaron: «¿Puede un colapso muy grave de la Bolsa de Valores producir un serio revés para la industria cuando la producción industrial se encuentra en su mayor parte en condiciones saludables y equilibradas?»Argumentaron que debía haber algún contratiempo, pero todavía no había pruebas suficientes para demostrar que sería largo o que necesariamente produciría una depresión industrial general.

Sin embargo, The Economist también advirtió que algunas quiebras bancarias también eran de esperar y que algunos bancos tal vez no tuvieran reservas para financiar empresas comerciales e industriales. Se concluyó que la posición de los bancos era la clave de la situación, pero lo que iba a suceder no podía haber previsto.

Una historia monetaria de los Estados Unidos de Milton Friedman, coescrita con Anna Schwartz, argumenta que lo que hizo que la «gran contracción» fuera tan severa no fue la caída en el ciclo económico, el proteccionismo o el desplome del mercado de valores de 1929 en sí mismos, sino el colapso del sistema bancario durante tres oleadas de pánico entre 1930 y 1933.

Véase también

• Causas de la Gran Depresión
• Crítica a la Reserva Federal
• Gran Contracción
• Lista de los mayores cambios diarios en el Promedio Industrial Dow Jones

Notas

Lectura adicional

• Axon, Gordon V. The Stock Market Crash of 1929. Londres, Inglaterra: Mason & Lipscomb Publishers Inc., 1974.
• Bierman, Harold (26 de marzo de 2008). «The 1929 Stock Market Crash»(en inglés). In Whaples, Robert (ed.). EH.Net Enciclopedia. Santa Clara, California: Asociación de Historia Económica. Consultado el 2 de febrero de 2017.
• Brooks, John. (1969). Once in Golconda: A True Drama of Wall Street 1920-1938 (en inglés). Nueva York: Harper & Fila. ISBN 0-393-01375-8.
• Galbraith, John Kenneth. «1929: New York City.»Lapham’s Quarterly, no. 2 (Primavera de 2015): 145-146
• Klein, Maury. (2001). Rainbow’s End: The Crash of 1929 (en inglés). Nueva York: Oxford University Press. ISBN 0-19-513516-4.Klingaman, William K. (1989). 1929: El Año del Gran Accidente. Nueva York: Harper & Fila. ISBN 0-06-016081-0.Leone, Bruno. La Gran Depresión: Puntos De Vista Opuestos, 14-25. San Diego, California: Bender, David L., 1994.Pendergast, Tom. American Décadas: 1920-1929. Farmington Hills, Michigan: UXL American Decades Publishing, 2003.Reed, Lawrence W. (1981 & 2008). Grandes Mitos de la Gran Depresión. Midland, Michigan: Mackinac Center.Rothbard, Murray N. (2000). America’s Great Depression (PDF) (5th ed.). Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute. ISBN 978-0-945466-05-5. Consultado el 13 de mayo de 2010.
• Shachtman, Tom. (1979). El Día Que América Se Estrelló: A Narrative Account of the Great Stock Market Crash of October 24, 1929 (en inglés). Nueva York: G. P. Putnam. ISBN 0-399-11613-3.
• Thomas, Gordon and Morgan-Witts, Max. (1979). The Day the Bubble Burst: A Social History of the Wall Street Crash of 1929 (en inglés). Garden City, Nueva York: Doubleday. ISBN 0-385-14370-2.Watkins, Tom H. The Great Depression: America in the 1930s, 22-55. New York: Little, Brown & Company, 1993.

Media related to Wall Street Crash of 1929 at Wikimedia Commons

• The Crash of 1929, American Experience documentary