Le krach boursier de 1929 est le résultat d’un boom insoutenable des cours des actions au cours des années précédentes. L’explosion des cours des actions a été causée par l’exubérance irrationnelle des investisseurs, l’achat d’actions à la marge et la confiance excessive dans la durabilité de la croissance économique. Certains économistes soutiennent que le boom a également été facilité par ‘l’argent perdu », les taux d’intérêt américains étant restés bas au milieu des années 1920.

Ce sont quelques-uns des facteurs économiques les plus importants derrière le krach boursier de 1929.

1. Boom du crédit

Dans les années 1920, il y a eu une croissance rapide du crédit bancaire et des prêts aux États-Unis. Encouragés par la force de l’économie, les gens ont estimé que le marché boursier était un pari à sens unique. Certains consommateurs ont emprunté pour acheter des actions. Les entreprises ont contracté plus de prêts pour l’expansion. Parce que les gens sont devenus très endettés, cela signifie qu’ils sont devenus plus sensibles à un changement de confiance. Lorsque ce changement de confiance est survenu en 1929, ceux qui avaient emprunté étaient particulièrement exposés et se sont joints à la ruée pour vendre des actions et tenter de racheter leurs dettes.

2. L’achat sur marge

Lié à l’achat à crédit était la pratique consistant à acheter des actions sur marge. Cela signifiait que vous n’aviez à payer que 10 ou 20% de la valeur des actions; cela signifiait que vous empruntiez 80 à 90% de la valeur des actions. Cela a permis de placer plus d’argent dans des actions, augmentant leur valeur. On dit qu’il y avait beaucoup d’investisseurs « millionnaires de marge ». Ils avaient réalisé d’énormes profits en achetant à la marge et en regardant les cours des actions augmenter. Mais, cela a laissé les investisseurs très exposés lorsque les prix ont chuté. Ces millionnaires de marge ont été anéantis lorsque la chute du marché boursier est arrivée. Cela a également affecté les banques et les investisseurs qui avaient prêté de l’argent à ceux qui achetaient sur marge.

3. Exubérance irrationnelle

Une grande partie du krach boursier peut être attribuée à une exubérance excessive et à de fausses attentes. Dans les années qui ont précédé 1929, le marché boursier a offert le potentiel de faire d’énormes gains de richesse. C’était la nouvelle ruée vers l’or. Les gens ont acheté des actions avec l’espoir de gagner plus d’argent. À mesure que les cours des actions augmentaient, les gens ont commencé à emprunter de l’argent pour investir sur le marché boursier. Le marché s’est retrouvé pris dans une bulle spéculative. – Les actions n’ont cessé d’augmenter, et les gens pensaient qu’ils continueraient à le faire. Le problème était que les cours des actions étaient séparés des bénéfices potentiels réels des cours des actions. Les prix n’étaient pas tirés par les fondamentaux économiques, mais par l’optimisme / l’exubérance des investisseurs. Le gain moyen par action a augmenté de 400% entre 1923 et 1929. Ceux qui remettaient en question la valeur des actions étaient souvent qualifiés de fautifs. Ce n’était pas la première bulle d’investissement, ni la dernière. Plus récemment, nous avons vu un phénomène similaire dans la bulle dot com.

En mars 1929, le marché boursier a connu son premier grand retournement, mais cette mini-panique a été surmontée conduisant à un fort rebond à l’été 1929. En octobre 1929, les actions étaient largement surévaluées. Lorsque certaines entreprises ont affiché des résultats décevants le 24 octobre (jeudi noir), certains investisseurs ont commencé à penser que ce serait le bon moment pour rentabiliser leurs bénéfices; les cours des actions ont commencé à baisser et la vente de panique a provoqué une forte chute des prix. Des financiers, tels que JP Morgan, ont tenté de rétablir la confiance en achetant des actions pour soutenir les prix. Mais cela n’a pas modifié le changement rapide du sentiment du marché. Le 29 octobre (mardi noir), les cours des actions ont chuté de 40 milliards de dollars en une seule journée. En 1930, la valeur des actions avait chuté de 90%. Le marché haussier avait été remplacé par un marché baissier.

4. Un décalage entre la production et la consommation

Les années 1920 ont vu de grands progrès dans les techniques de production, en particulier dans des industries comme l’automobile. La chaîne de production a permis des économies d’échelle et de grandes augmentations de production. Cependant, la demande d’achat de voitures chères et de biens de consommation peinait à suivre. Par conséquent, vers la fin des années 1920, de nombreuses entreprises avaient du mal à vendre toute leur production. Cela a provoqué une partie des résultats décevants qui ont précipité la chute des cours des actions.

La croissance rapide du PIB réel au cours des années 1920 n’a pas pu être maintenue

En 1929, il y avait déjà des signes avant-coureurs de l’économie avec une baisse des ventes de voitures, une baisse de la production d’acier et un ralentissement de la construction de logements. Cependant, malgré ces signes avant-coureurs, les gens continuaient d’acheter des actions.

5. Récession agricole

Avant même 1929, le secteur agricole américain avait du mal à maintenir sa rentabilité. De nombreux petits agriculteurs ont été chassés des affaires parce qu’ils ne pouvaient pas être compétitifs dans le nouveau climat économique. Une meilleure technologie augmentait l’offre, mais la demande de nourriture n’augmentait pas au même rythme. Par conséquent, les prix ont chuté et les revenus des agriculteurs ont chuté. Il y avait des immobilités professionnelles et géographiques dans ce secteur et il était difficile pour les agriculteurs sans emploi de trouver un emploi ailleurs dans l’économie.

6. Faiblesses du système bancaire

Avant la Grande Dépression, le système bancaire américain était caractérisé par de nombreuses petites et moyennes entreprises. L’Amérique comptait plus de 30 000 banques. L’effet de ceci était qu’ils étaient enclins à faire faillite s’il y avait une course sur les dépôts. En particulier, de nombreuses banques des zones rurales ont fait faillite en raison de la récession agricole. Cela a eu un impact négatif sur le reste du secteur financier. Entre 1923 et 1930, 5 000 banques se sont effondrées.

Remarque: Si la question était – Qu’est-ce qui a causé la Grande Dépression? La réponse serait légèrement différente. En effet, certains pensent que le krach boursier n’était que partiellement responsable de la Grande Dépression (bien qu’il ait été un facteur important dans sa précipitation.)

7. Rôle de la politique monétaire

Taux d’actualisation – Federal Reserve Bank of NY pour les États-Unis/St Louis

Au milieu des années 1920, les taux d’intérêt américains étaient maintenus bas. Cependant, si l’on considère le taux d’inflation très faible, les taux d’intérêt réels ont été sensiblement positifs.

Inflation américaine dans les années 1920

Taux d’inflation américain |St Louis

À partir de 1928, la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d’intérêt – en partie préoccupée par l’essor des cours des actions. L’augmentation des taux d’intérêt à 6 % a joué un rôle dans la réduction de la croissance économique et de la demande d’actions.

Connexes

• L’économie des années 1920 à L’aide de l’économie
• Causes de la Grande Dépression
• Comment le marché boursier affecte-t-il l’économie?
• Crash de Wall Street – wikipédia