Le film s’ouvre sur le retour d’Adam Noir sur Terre, vu comme un météore s’écrasant sur une colline la nuit.

Le film décrit ensuite le jeune Billy Batson vivant seul dans un bidonville délabré de Fawcett City. Il est révélé plus tard que Billy est un orphelin dont les parents adoptifs l’ont jeté dehors. Il se rend dans un restaurant pour rencontrer Clark Kent qui écrit un article sur la situation de Billy. Adam Noir arrive et attaque Billy, déclarant son intention de tuer le garçon avant que le Sorcier ne puisse l’atteindre. Clark distrait Adam, permettant à Billy de s’échapper pendant qu’il se transforme en Superman. Black Adam poursuit Billy dans les rues mais Superman intervient et le combat. Au début, les deux semblent égaux, mais la vulnérabilité de Superman à la magie donne à Adam le dessus.

Billy parvient à courir dans le métro où il s’échappe avec l’aide d’un sans-abri qu’il avait tenté en vain de sauver d’une agression. Black Adam coince Billy sur les voies, mais Billy est apparemment écrasé par un train. Il se réveille pour découvrir qu’il est dans une voiture de métro vide qui l’emmène dans une grotte gigantesque. Là, Billy rencontre le Sorcier Shazam qui lui dit qu’il est le prochain Élu. Le Sorcier explique qu’Adam Noir avait été son champion il y a 5000 ans, mais Adam avait utilisé son pouvoir à des fins personnelles et corrompu le don. Il a ensuite été banni à travers l’univers, mais est maintenant revenu pour se venger du Sorcier et de son nouveau champion. Le Sorcier donne son pouvoir à Billy et provoque une cavale, souhaitant expier l’erreur de créer Black Adam. Il dit à Billy de dire son nom s’il a besoin d’aide. Billy s’échappe de la grotte qui s’effondre et arrive à l’extérieur.

Billy affronte Adam et lui dit :  » SHAZAM !, « se retrouve instantanément transformé par un éclair en une version adulte puissante de lui-même avec une force, une vitesse, une durabilité et un vol surhumains. La transformation est inversée de la même manière. Billy et Superman unissent leurs forces pour combattre Black Adam dans les cieux. Réalisant qu’il ne peut pas les vaincre tous les deux, Black Adam détruit un barrage qui menace d’inonder la ville. Alors que Superman dévie le déluge, Adam prend un automobiliste en otage et dit à Billy de se rendre sous sa forme mortelle pour obtenir sa libération. Billy se conforme, mais Adam jette l’otage dans le ciel et fait taire Billy avant qu’il ne puisse tenter de la sauver. La femme est sauvée par Superman qui attaque Adam et libère Billy. Cela permet à Billy de se transformer en Captain Marvel et de vaincre rapidement Black Adam. Captain Marvel est sur le point de le tuer, mais Superman le convainc d’être meilleur qu’un meurtrier. Adam déclare que seule la mort l’arrêtera. Le sans-abri réapparaît et se révèle être l’ange gardien du garçon Tawky Tawny. Tawky revient à sa véritable forme de tigre et menace d’amener le Sorcier à bannir Adam encore plus loin à travers l’univers. Ne voulant pas être banni à nouveau, Adam crie « SHAZAM » revenant au mortel Teth-Adam. Ayant été Adam noir pendant des millénaires, son corps mortel ne peut résister aux ravages du temps et il se transforme en poussière. C’était un bluff apparent, car Tawny confirme que le Sorcier est bien mort avant de partir.

Quelques jours plus tard, Billy lit l’article de Clark lorsqu’il rencontre des intimidateurs. Ils essaient de l’intimider, mais il sourit simplement et un éclair frappe la ville.