Versace Miami Beach-i kastélya, 2009

Versace-t július 15-én lelőtték 1997, 50 éves, Miami Beach-i kastélyának lépcsőjén, amikor visszatért egy reggeli sétáról az Ocean Drive-on. Az volt a szokása, hogy sétáljon egy kávézóba, amely nemzetközi folyóiratokat kapott, hogy elolvassa az olasz nyelvű újságokat. Meggyilkolta Andrew Cunanan, aki ugyanazzal a fegyverrel öngyilkosságot követett el egy hajón néhány nappal később. Cunanan korábban megölte Lee Miglin ingatlanfejlesztőt Chicagóban. Versace holttestét elhamvasztották, hamvait pedig a család olaszországi Cernobbio melletti birtokára szállították.

1997 szeptemberében bejelentették, hogy Versace testvére, Santo Versace, és Jorge Saud lesz az új vezérigazgató Gianni Versace S. P. A. Versace húga, Donatella lett az új tervezési vezető.

végrendeletében Gianni Versace divatbirodalmának 50 százalékát unokahúgára, Allegra Versace-re, Donatella lányára hagyta. Allegra örökölte ezt a körülbelül fél milliárd dollár értékű részesedést, amikor 18 éves lett 2004-ben. Öccse, Daniel örökölte Versace ritka műgyűjteményét.