(Bloomberg vélemény) — Tesla Inc. mennyország volt azoknak a befektetőknek, akik az elmúlt évben nagyjából 800% – os emelkedése során tartották az állományt. Az eladási oldali elemzők számára, akik az elektromos autógyártót fedik le, a tapasztalat inkább megdöbbentő.

még azután is, hogy több kiemelkedő számtörő felülvizsgálta a múlt héten viszonylag bearish előrejelzéseit, az átlagos részvényárfolyam-cél a társaságot lefedők között még mindig közel 50% – kal alacsonyabb a jelenlegi szintnél. Az állományt lefedőknek csak egyharmada javasolja annak megvásárlását, ez a százalék nem változott sokat az évek során. (Összehasonlításképpen, szinte minden elemző, amely lefedi Amazon.com Inc. van egy vásárlási ajánlás.)

aggódom, hogy ha a brókercégek együttesen bullishabbá válnak, akkor a részvény kockázata teljesen lekötődik a pénzügyi fundamentumoktól, lehetővé téve egy olyan buborék kialakulását, amelyet részben a spekulatív opciós kereskedés és a momentum stratégiák vezetnek még tovább. Még Elon Musk vezérigazgató is figyelmeztetett tavaly a Tesla részvényárfolyamának gazdagságára, és ez akkor volt, amikor az értéke töredéke volt a mostani értéknek.

A Wall Street elemzői eredendően optimista csoport (a brókerek pénzt keresnek, amikor a befektetők részvényeket vásárolnak), és nyomást érezhetnek arra, hogy ne legyenek túl kritikusak a vállalatokkal szemben, nehogy a vezetés megtagadja tőlük a hozzáférést (vagy ami még rosszabb, megakadályozzák munkáltatójukat az adósság és a tőkeemelések megkönnyítésében).

a Tesla esetében az eladási oldal szokatlanul szkeptikus volt, de ez elhagyta őket az állomány mögött. Azok a befektetők, akik követték a tanácsukat, hogy ne vásároljanak, óriási nyereséget hagytak ki. A Tesla csak az elmúlt héten több mint 150 milliárd dollár piaci értéket adott hozzá, és a részvényopciók potenciális megnövekedett részvényszámát figyelembe véve most több mint 1 billió dollárt ér.

“nincs kecses módja annak, hogy ezt másképp tegyük, mint azt mondani, hogy teljesen tévedtünk a TSLA részvényeivel” – írta Joseph Spak, az RBC Capital Markets elemzője a múlt héten. Társa, az Evercore isi elemzője, Chris McNally bevallotta, hogy” már több mint egy éve a TSLA jelentősen rossz oldalán van”, és majdnem megháromszorozta az árcélt 650 dollárra. Hétfőn a Credit Suisse Group AG elemzője, Dan Levy megduplázta célárát 800 dollárra. A részvény a múlt héten 880 dolláron zárt.

a Tesla támogatóinak ezeket a mea culpákat megerősítésnek fogják tekinteni, hogy az autóipar elemzői soha nem értették meg megfelelően a vállalatot. A Tesla ambíciói jóval túlmutatnak az autók építésén, hogy olyan dolgokat öleljenek fel, mint a napenergia és az energiatárolás. Az állományt lefedő elemzők azonban többnyire autóipar szakértői.

Musk arra ösztönözte követőit, hogy figyelmen kívül hagyják, amit a Wall Street mond, és megfenyegette ezeket a pénzügyi partnereket, mert “unalmas csontfejű” kérdéseket tettek fel a jövedelemhívásokkal kapcsolatban.”úgy gondolom, hogy sok lakossági befektető mélyebb és pontosabb betekintést nyújt, mint sok nagy intézményi befektető, és minden bizonnyal jobb betekintést nyújt, mint sok elemző” – mondta Musk tavaly. Kinek van szüksége drága tanácsokra egy nagynevű befektetési banktól, ha Reddit van?

a Tesla kilátásai javultak az utóbbi időben: a gyártási küzdelmek enyhültek, a mérleg biztonságosabb, és több negyedévre növelte a jövedelmezőséget. Joe Biden megválasztása azt jelenti, hogy az amerikai politika kedvezőbbé válik az elektromos járművekkel szemben. Mindez azonban nem indokolja Musk Társaságának a 27-es várható bevételének 2020-as látványos értékelését (összefüggésben: a Tesla egyik legnagyobb versenytársa, a Volkswagen AG 0, 3-szoros értékesítéssel kereskedik).

Spak kínos magyarázata a medve álláspontjának elhagyására sokat beszélt: Azt mondta, hogy a legnagyobb hiányossága az volt, hogy alábecsülte a Tesla azon képességét, hogy ” kihasználja a részvényárfolyamát, hogy olcsón tőkét vonjon be, és finanszírozza a kapacitáskiadásokat és a növekedést.”

más szavakkal, nem tudta előre jelezni, hogy a Tesla részvényei ilyen magas magasságokba emelkednek, és így lehetővé teszik a pénz nyomtatását anélkül, hogy a meglévő befektetőket túlságosan felhígítanák — a Tesla mintegy 12 milliárd dollárt gyűjtött a részvényeladásokból 2020-ban.

tudod Alice elérte csodaország, amikor az egyik fő érv vásárol egy állomány a készpénz tud generálni kibocsátó még több állomány. Hogy világos legyen, ez minden bizonnyal nagy előny a VW-hez és más hagyományos autógyártókhoz képest, amelyeknek autók értékesítésével kell finanszírozniuk a beruházásokat. Tesla nem egyedülálló, bár ebben a tekintetben: kínai autógyártó NIO Inc. a különleges célú felvásárlási társaságok által támogatott új belépők pedig kihasználták a befektetői lelkesedést, hogy olcsón pénzt gyűjtsenek.

a bullishabb Tesla elemzők általában sok értéket tulajdonítanak olyan tevékenységeknek, mint az autonóm utazás, a harmadik fél erőátviteli értékesítése, az energia és a biztosítás, amelyek közül néhány kicsi vagy még nem létezik. “Gondolj a Teslára, mint egy ESG-re vagy az éghajlatváltozással kapcsolatos innovációs ETF-re” – mondja Morgan Stanley Adam Jonas, aki rejtélyesen Tesla-t hívja a “kiválasztottnak”.”

szerencsére mások továbbra is kitartanak a divatjamúlt és körültekintőbb nézeteik mellett. “A nap végén a befektetések megérik a jövőbeni cash flow diszkontált értékét,” JPMorgan Chase & Co. Ryan Brinkman elemző a közelmúltban elmondta a Bloomberg News Esha Dey-nek. Brinkman 105 dolláros árcélja több mint 85% – kal alacsonyabb a jelenlegi szintnél.Brian Johnson, a Barclays elemzője 230 dolláros árcélja tükrözi a végrehajtási kockázatokat és a versenyt, amellyel a Tesla más autógyártókkal szembesül. Ő az első, aki elismeri, hogy figyelmeztetése, miszerint Tesla felemelkedése a dotcom buborékra emlékeztet, unalmas “OK, boomer” – nek hangzik, de ez nem azt jelenti, hogy téved.

valójában a portfóliókezelők nem mindig fordítanak nagy figyelmet a részvényre helyezett célár elemzőkre. A legjobban értékelt elemzők nem mindig a legjobb tőzsdei válogatók: elemzésük minősége és eredetisége számít.tehát remélem, hogy Brinkman és Johnson ellenállnak a külső nyomásnak, hogy elérjék az” új paradigmát”, mert a piac egészségesebb, ha több nézet van. Ha az eladási oldal kapitulál, és utólag igazolja Tesla megmagyarázhatatlan hullámát, akkor a Tesla azt kockáztatja, hogy teljesen unmoored lesz. Aztán a lakossági befektetők, akik tavaly legyőzték az elemzőket, valóban megkockáztatják, hogy megsérülnek.

Ez az oszlop nem feltétlenül tükrözi a szerkesztőség vagy a Bloomberg LP és tulajdonosainak véleményét.

Chris Bryant a Bloomberg vélemény rovatvezetője, amely az ipari vállalatokról szól. Korábban a Financial Timesnak dolgozott.

további cikkek, mint ez, Kérjük, látogasson el hozzánk bloomberg.com/opinion