az 1929-es tőzsdei összeomlás a részvényárak fenntarthatatlan fellendülésének eredménye volt az előző években. A részvényárak fellendülését a befektetők irracionális túláradása, a részvények árrésen történő vásárlása és a gazdasági növekedés fenntarthatóságába vetett túlzott bizalom okozta. Egyes közgazdászok szerint a fellendülést elősegítette az is, hogy az 1920-as évek közepén alacsonyan tartották az amerikai kamatlábakat.

Ezek a legjelentősebb gazdasági tényezők az 1929-es tőzsdei összeomlás mögött.

1. Credit boom

Az 1920-as években a banki hitelek és hitelek gyors növekedése volt az Egyesült Államokban. A gazdaság erejétől ösztönözve az emberek úgy érezték, hogy a tőzsde egyirányú fogadás. Néhány fogyasztó kölcsönzött részvényeket vásárolni. A cégek több hitelt vettek fel a terjeszkedéshez. Mivel az emberek nagyon eladósodtak, ez azt jelentette, hogy hajlamosabbak lettek a bizalom megváltozására. Amikor ez a bizalmi változás 1929-ben bekövetkezett, azok, akik kölcsönt vettek fel, különösen kiszolgáltatottak voltak, és csatlakoztak ahhoz a rohanáshoz, hogy eladják részvényeiket, és megpróbálják visszafizetni adósságaikat.

2. Vásárlás a margin

kapcsolódó vásárlás hitel volt a gyakorlat, hogy vásárol részvényeket a margin. Ez azt jelentette, hogy csak a részvények értékének 10 vagy 20% – át kellett fizetnie; ez azt jelentette, hogy a részvények értékének 80-90% – át kölcsönözte. Ez lehetővé tette, hogy több pénzt fektessenek részvényekbe, növelve azok értékét. Azt mondják, hogy sok ‘margin millionaire’ befektető volt. Hatalmas nyereségre tettek szert azáltal, hogy a margin-on vásároltak, és figyelték a részvényárak emelkedését. De a befektetők nagyon ki vannak téve, amikor az árak csökkentek. Ezeket a marginális milliomosokat eltörölték, amikor a tőzsde esett. Ez azokra a bankokra és befektetőkre is hatással volt, akik pénzt kölcsönöztek azoknak, akik az árrésen vásároltak.

3. Irracionális túláradás

a tőzsdei összeomlás nagy részét a túlzott túláradás és a hamis elvárások okolhatják. Az 1929-ig tartó években a tőzsde hatalmas vagyoni nyereséget kínált. Ez volt az új aranyláz. Az emberek részvényeket vásároltak azzal az elvárással, hogy több pénzt keressenek. Ahogy a részvényárak emelkedtek, az emberek pénzt kezdtek kölcsönkérni a tőzsdére történő befektetéshez. A piac egy spekulatív buborékba került. – A részvények folyamatosan emelkedtek, és az emberek úgy érezték, hogy továbbra is ezt fogják tenni. A probléma az volt, hogy a részvényárak elváltak a részvényárak valós potenciális jövedelmétől. Az árakat nem a gazdasági fundamentumok, hanem a befektetők optimizmusa/túláradása vezérelte. Az egy részvényre jutó átlagos jövedelem 400% – kal nőtt 1923 és 1929 között. Azokat, akik megkérdőjelezték a részvények értékét, gyakran felcímkézték doom-mongers. Nem ez volt az első befektetési buborék, és nem is az utolsó. Legutóbb hasonló jelenséget láttunk a dot com buborékban.

1929 márciusában a tőzsde első jelentős megfordulását látta, de ezt a mini-pánikot legyőzték, ami 1929 nyarán erős fellendüléshez vezetett. 1929 októberére a részvényeket durván túlértékelték. Amikor egyes vállalatok csalódást okozó eredményeket tettek közzé október 24-én (fekete csütörtök), egyes befektetők úgy érezték, hogy ez jó alkalom lenne a nyereségük készpénzére; a részvényárak csökkenni kezdtek, a pánikértékesítés pedig az árak hirtelen csökkenését okozta. A finanszírozók, mint például a JP Morgan, megpróbálták helyreállítani a bizalmat azáltal, hogy részvényeket vásároltak az árak növelése érdekében. Ez azonban nem változtatta meg a piaci hangulat gyors változását. Október 29-én (fekete kedd) a részvényárak egyetlen nap alatt 40 milliárd dollárral csökkentek. 1930-ra a részvények értéke 90% – kal csökkent. A bikapiacot medvepiac váltotta fel.

4. A termelés és a fogyasztás közötti eltérés

az 1920-as években nagy előrelépés történt a gyártási technikákban, különösen az olyan iparágakban, mint az autók. A gyártósor lehetővé tette a méretgazdaságosságot és a termelés jelentős növekedését. A drága autók és fogyasztási cikkek vásárlása iránti kereslet azonban nehezen tudott lépést tartani. Ezért az 1920-as évek vége felé sok cég küzdött az összes termelés eladásával. Ez okozta a kiábrándító profit eredmények egy részét, amelyek a részvényárak esését okozták.

A reál GDP gyors növekedése az 1920-as években nem volt fenntartható

1929-ben már figyelmeztető jelek voltak a gazdaságból a csökkenő autóeladások, az alacsonyabb acéltermelés és a lakásépítés lassulása miatt. E figyelmeztető jelek ellenére azonban az emberek továbbra is részvényeket vásároltak.

5. Mezőgazdasági recesszió

Az amerikai mezőgazdasági ágazat még 1929 előtt is küzdött a jövedelmezőség fenntartása érdekében. Sok kistermelőt kiszorítottak az üzletből, mert nem tudtak versenyezni az új gazdasági környezetben. A jobb technológia növelte a kínálatot, de az élelmiszerek iránti kereslet nem nőtt ugyanolyan ütemben. Ezért az árak csökkentek, a mezőgazdasági termelők jövedelme pedig csökkent. Ebben az ágazatban foglalkozási és földrajzi ingatagságok voltak, és a munkanélküli mezőgazdasági termelők számára nehéz volt a gazdaság más részein munkát találni.

6. A bankrendszer gyengeségei

a nagy gazdasági világválság előtt az amerikai bankrendszert sok kis-és közepes méretű vállalkozás jellemezte. Amerikában több mint 30 000 Bank volt. Ennek az volt a hatása, hogy hajlamosak voltak csődbe menni, ha betétek futnak. Különösen sok vidéki bank csődbe ment a mezőgazdasági recesszió miatt. Ez negatív hatással volt a pénzügyi ágazat többi részére. 1923 és 1930 között 5000 Bank omlott össze.

Megjegyzés: Ha a kérdés az volt – mi okozta a nagy depressziót? A válasz kissé más lenne. Ennek oka az, hogy egyesek úgy vélik, hogy a tőzsdei összeomlás csak részben volt felelős a nagy gazdasági Világválságért (bár ez jelentős tényező volt annak kiváltásában.)

7. A monetáris politika szerepe

diszkontráta – Federal Reserve Bank of NY USA | St Louis számára

az 1920-as évek közepén az amerikai kamatlábakat alacsonyan tartották. Ha azonban a nagyon alacsony inflációs rátát nézzük, a reálkamatok lényegében pozitívak voltak.

amerikai infláció az 1920 – as években

amerikai inflációs ráta/St Louis

1928-tól a Federal Reserve megkezdte a kamatlábak emelését-részben aggódva a virágzó részvényárak miatt. A kamatlábak 6% – ra emelése szerepet játszott a gazdasági növekedés és a részvények iránti kereslet csökkentésében.

kapcsolódó

• Az 1920-as évek közgazdaságtana a közgazdaságtanban segítség
• a nagy depresszió okai
• hogyan befolyásolja a tőzsde a gazdaságot?
• Wall Street Crash-Wikipédia