1929年の株式市場の暴落は、前の年の株価の持続不可能なブームの結果でした。 株価のブームは、投資家の不合理な活気、マージンで株式を購入し、経済成長の持続可能性に対する過度の信頼によって引き起こされました。 一部の経済学者は、ブームはまた、1920年代半ばに米国の金利が低く保たれた”緩いお金”によって促進されたと主張している。

これらは、1929年の株式市場の暴落の背後にある最も重要な経済的要因のいくつかである。

1. クレジットブーム

1920年代には、米国の銀行の信用とローンの急速な成長がありました。 経済の強さに励まされて、人々は株式市場が一方通行の賭けであると感じました。 一部の消費者は、株式を購入するために借りました。 企業は、拡張のためのより多くの融資を取り出しました。 人々は非常にお世話になったので、それは彼らが自信の変化に敏感になったことを意味しました。 その自信の変化が1929年に来たとき、借りていた人は特に露出し、株式を売却し、しようとし、彼らの借金を償還するためにラッシュに参加しました。

2. 証拠金で買う

信用で買うことに関連して、証拠金で株式を買う習慣がありました。 これは、あなただけの株式の価値の10または20％を支払わなければならなかったことを意味し、それはあなたが株式の価値の80-90％を借りていたことを意 これにより、より多くのお金を株式に入れることができ、その価値が高まりました。 多くの”マージン億万長者”投資家がいたと言われています。 彼らはマージンを買い、株価が上昇するのを見て巨額の利益を上げていました。 しかし、それは価格が下落したときに投資家が非常に露出したままにしました。 これらのマージンの億万長者は、株式市場の秋が来たときに一掃されました。 また、マージンで購入した銀行や投資家にお金を貸した銀行や投資家にも影響を与えました。

3. 不合理な活気

株式市場の暴落の多くは、過剰活気と偽の期待に非難することができます。 1929年に至るまでの年間では、株式市場は富の巨大な利益を作るための可能性を提供しました。 それは新しいゴールドラッシュだった。 人々はより多くのお金を稼ぐことを期待して株式を買った。 株価が上昇するにつれて、人々は株式市場に投資するためにお金を借り始めました。 市場は投機的なバブルに巻き込まれました。 -株式は上昇し続け、人々はそうし続けると感じた。 問題は、株価が株価の本当の潜在的な利益から離婚したことでした。 価格は経済のファンダメンタルズではなく、投資家の楽観主義/活気によって駆動されていました。 1株当たりの平均収益は、1923年から1929年の間に400％増加しました。 株式の価値に疑問を呈した人は、しばしばdoom-mongersと呼ばれました。 これは最初の投資バブルではなく、最後のバブルでもありませんでした。 最近、私たちはドットコムバブルで同様の現象を見ました。

1929年、株式市場は最初の大きな逆転を見たが、このミニパニックは克服され、1929年の夏に強い反発をもたらした。 1929年10月までに、株式は大幅に過大評価されました。 一部の企業が10月24日（黒木曜日）に失望した結果を掲載したとき、一部の投資家はこれが彼らの利益を現金化する良い時期になると感じ始めました; 株価は下落し始め、パニック売りは価格を急激に下落させた。 JPモルガンなどの金融業者は、価格を下支えするために株式を購入することで信頼を回復しようとしました。 しかし、これは市場のセンチメントの急速な変化を変えることができませんでした。 29日（ブラック火曜日）の株価は、一日で$40億下落しました。 1930年までに株式の価値は90％減少していた。 強気市場は弱気市場に置き換えられていた。

4. 生産と消費のミスマッチ

1920年代は、特に自動車のような産業で、生産技術の大きな進歩を見ました。 生産ラインは、規模の経済と生産の大幅な増加を可能にしました。 しかし、高価な車や消費財を購入するための需要は追いつくために苦労していました。 そのため、1920年代の終わりに向けて、多くの企業がすべての生産を販売するのに苦労していました。 これは、株価の下落を沈殿させた失望の利益の結果のいくつかを引き起こしました。

1920年代の実質GDPの急速な成長は、維持することができませんでした

1929年には、自動車販売の減少、鉄鋼生産の しかし、これらの警告兆候にもかかわらず、人々はまだ株式を買い続けました。

5. 農業不況

でも、1929年の前に、アメリカの農業部門は、収益性を維持するために苦労していました。 彼らは新しい経済情勢で競争することができなかったので、多くの小規模農家は、ビジネスから追い出されました。 より良い技術は供給を増加させていましたが、食糧の需要は同じ速度で増加していませんでした。 そのため、価格が下落し、農家の所得が低下しました。 この分野には職業的および地理的な固定性があり、失業した農家が経済の他の場所で仕事を得ることは困難でした。

6. 銀行システムの弱点

大恐慌の前に、アメリカの銀行システムは、多くの中小企業を持つことによって特徴付けられました。 アメリカは30,000以上の銀行を持っていた。 これの効果は、預金の実行があった場合、彼らは破産する傾向があったということでした。 特に、農村部の多くの銀行は、農業不況のために倒産した。 これは、金融業界の残りの部分にマイナスの影響を与えました。 1923年から1930年の間に、5,000の銀行が崩壊した。

注：質問があった場合–何が大恐慌を引き起こしたのですか？ 答えはわずかに異なります。 これは、株式市場の暴落が大恐慌のせいで部分的にしか責任がないと信じる人もいるからです（それはそれを沈殿させる重要な要因でしたが）。)

7. 金融政策の役割

割引率–米国/セントルイスのためのNY連邦準備銀行

1920年代半ばには、米国の金利は低く保 しかし、非常に低いインフレ率を見ると、実質金利は実質的にプラスでした。

1920年代の米国のインフレ

米国のインフレ率/セントルイス

1928年から、連邦準備制度 金利を6％に引き上げることは、経済成長を減少させ、株式需要を減少させる要因となった。

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