1929年のウォール街のクラッシュ

日付

September4–November13,1929

タイプ

株式市場の暴落

原因

連邦準備制度による過度の投機の恐怖

1929年のウォール街の暴落、また、グレートクラッシュとして知られている、1929年秋に発生した主要なアメリカの株式市場の暴落でした。 ニューヨーク証券取引所の株価が崩壊したとき、それは9月に始まり、10月後半に終了しました。

それは考慮にその後遺症の完全な範囲と期間を取ったとき、米国の歴史の中で最も壊滅的な株式市場の暴落でした。 大暴落は、米国の歴史の中で最大の株式売却の翌日であるブラックフライデーと呼ばれる1929年10月25日に関連しています。 ロンドン証券取引所の9月の暴落に続いた暴落は、世界恐慌の始まりを合図した。

背景

クラッシュにつながった第一次世界大戦後の十年”轟音二十代”は、富と過剰の時でした。 戦後の楽観主義に基づいて、農村部のアメリカ人は、アメリカの産業部門の成長を続ける拡大で、より豊かな生活を見つけることを期待して、十年の間に膨大な数の都市に移住しました。

投機の固有のリスクにもかかわらず、株式市場は永遠に上昇し続けると広く信じられていた：月25、1929年、連邦準備制度理事会は、過度の投機を警告した後、投資家が市場の不安定な基盤を露出させ、急速なペースで株式を販売し始めたとして小さなクラッシュが発生しました。 2日後、銀行家のチャールズ・E・ミッチェルは、彼の会社であるナショナル・シティ銀行が、市場の下落を止めるために2500万ドルの信用を提供すると発表した。 ミッチェルの動きは、金融危機に一時的に停止をもたらし、コールマネーは20から8パーセントに減少しました。 しかし、アメリカ経済は、鉄鋼生産が減少し、建設が低迷し、自動車販売が減少し、消費者が信用が容易であるために高い債務を積み上げているという不吉な兆候を示した。

すべての経済警告兆候と月と月の市場の休憩にもかかわらず、1929,株式は月に彼らの前進を再開し、利益は1929年初頭までほぼ衰えず続けました(ダウ-ジョーンズ平均は月と月の間に20%以上を獲得しました). 市場は381.17月に3、1929でピークに達し、ダウ-ジョーンズ工業平均の価値が十倍に増加した。 クラッシュの直前に、経済学者のアーヴィング-フィッシャーは有名に宣言した”株価は永久に高原のように見えるものに達しました。 金融専門家のロジャー-バブソン氏が”クラッシュが来ており、それは素晴らしいかもしれない”と発表した後、”楽観主義と大きな強気市場の財政的利益は揺らいだ”と述べた。 最初の9月の減少は、このようにプレスで”バブソンブレイク”と呼ばれていました。 それは大きなクラッシュの始まりでしたが、月にクラッシュの深刻な段階まで、多くの投資家は”健康的な補正”と購入の機会として九月”バブソンブレイク”

月に20,1929,ロンドン証券取引所は、トップ英国の投資家クラレンスハトリーと彼の仲間の多くは、詐欺や偽造のために投獄されたときに墜落しました. ロンドンの暴落は、海外市場へのアメリカの投資の楽観主義を大幅に弱めました：暴落に至るまでの時代には、市場は深刻な不安定でした。 販売期間と大量の期間には、価格の上昇と回復の短い期間が散在していました。

クラッシュ

売りは月中旬に激化した。 月24日、”ブラック木曜日”に、市場は非常に重い取引でオープニングベルでその値の11パーセントを失いました。 膨大な量は、全国の証券会社のティッカーテープの価格の報告が数時間遅れていたことを意味し、投資家はほとんどの株式が何のために取引されていたのか分かりませんでした。 いくつかの主要なウォール街の銀行家は、取引フロアのパニックと混乱の解決策を見つけるために会いました。 この会合には、モーガン銀行の頭取代行トーマス・W・ラモント、チェイス国立銀行の頭取アルバート・ウィギン、ニューヨーク国立シティ銀行の頭取チャールズ・E・ミッチェルが含まれていた。 彼らは、取引所の副社長であるRichard Whitneyを彼らに代わって行動することを選びました。

彼の背後にある銀行家の財源で、ホイットニーは、現在の市場をはるかに上回る価格で、25,000株のUSスチールを205ドルで購入する入札を行いました。 トレーダーが見たように、ホイットニーはその後、他の”優良”株に同様の入札を配置しました。 この戦術は、1907年の恐慌を終わらせ、スライドを停止することに成功したものに似ていました。 ダウ-ジョーンズ工業平均は回復し、その日の6.38ポイントだけ下落した。

28日、”ブラックマンデー”、マージンコールに直面しているより多くの投資家が市場から抜け出すことを決め、スライドは記録的な損失を続けた。ダウは38.33ポイント、または12.82パーセントの日のために。

October29,1929,”Black Tuesday”は、投資家がニューヨーク証券取引所で一日で約16万株を取引したため、ウォール街を襲った。 数十億ドルが失われ、何千人もの投資家が一掃されました。 翌日、パニック売りはピークに達し、一部の株式には買い手がいない。 ダウは、追加の30.57ポイント、または11.73パーセントを失い、二日で23％の合計ドロップしました。

10月29日に、ウィリアム-C-デュラントは、国民に市場での信頼を実証するために株式を大量に購入するロックフェラー家族や他の金融巨人のメンバー その日に取引された株式の大規模なボリュームは、ティッカーが約7:45p.m.まで実行し続けました

ブラックマンデーとブラック火曜日のダウ-ジョーンズ工業平均

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1929年10月28日	-38.33	-12.82	260.64
1929年10月29日	-30.57	-11.73	23007

30日の一日の回復の後、ダウは28.40ポイント、または12.34％を取り戻し、258.47で引けたとき、市場は下落を続け、13日、1929年のダウは198.60で引けた。….. その後、市場は数ヶ月間回復し、11月14日に始まり、ダウは18.59ポイントを獲得して217.28で終了し、294.07の二次終値（弱気市場ラリー）に達しましたApril17、1930。 ダウはその後、1930年8月から1932年41.22で終了し、20世紀の最低水準であり、89.2％の損失を記録した。

月に始まります15,1933,そして1930年代の残りの部分を通じて継続,ダウはゆっくりとそれが失っていた地面を取り戻すために始めました.

ダウ-ジョーンズの最大の割合の増加は、1930年代初頭と半ばに発生しました。1937年後半には、株式市場の急激な下落がありましたが、価格は1932年の安値をはるかに上回っていました。 ダウ-ジョーンズは3月、1929年、23月、1954年までピーク時の終値に戻らなかった。

The Aftermath

1932年に、pecora委員会は、クラッシュの原因を研究するために、米国上院によって設立されました。 翌年、米国議会は、預金を取り、融資を延長する商業銀行と、株式、債券、およびその他の有価証券を引受、発行、配布する投資銀行との分離を義務付けるグラス–スティーガル法を可決した。

その後、世界中の株式市場は、このようなパニックの販売を防ぐことができると主張し、急激な下落が発生した場合に取引を停止する措置を講じ しかし、ダウ-ジョーンズ工業平均が22.6%下落した1987年10月19日のブラックマンデーと2020年3月16日のブラックマンデー（-12.9%）は、1929年10月28-29日の25%下落は1987年10月19日のそれよりも大きく、2021年2月時点で最悪の2日間下落のままである。

第二次世界大戦

1941年の終わりに第二次世界大戦のためのアメリカの動員は、民間労働力のうち、戦争に約千万人を移動しました。 第二次世界大戦は経済の多くの部分に劇的な影響を与え、米国の大恐慌の終わりを急いでいる可能性があります。 政府資金による設備投資は、1940年の米国の産業資本への年間投資のわずか5％を占め、1943年までに政府は米国の設備投資の67％を占めた。

分析

このクラッシュは、1920年代後半に開催された投機的なブームに続き、1920年代後半には、鉄鋼生産、建築建設、小売売上高、自動車登録、さらには鉄道領収書までが記録的に進歩しました。 製造業と商社の合計536社の純利益は、1929年の上半期に36.6％の増加を示し、1928年よりも記録的な半年間を示しました。 鉄および鋼鉄は倍増された利益の方法を導いた。 このような数字は、数十万人のアメリカ人が株式市場に多額の投資をした株式交換投機のクレッシェンドを設定しました。 それらのかなりの数は、より多くの株式を購入するためにお金を借りていた。 1929年8月までに、ブローカーは定期的に、彼らが購入していた株式の額面の3分の2以上の小口投資家を貸していました。 85億ドル以上が融資されており、当時の米国で流通していた通貨の総量よりも多かった。

株価の上昇は、株価がさらに上昇することを期待して、より多くの人々が投資することを奨励しました。 このようにして投機はさらに上昇し、バブルを作り出した。 証拠金の買いのために、投資家は、市場が断られた場合、または十分に迅速に進めることができなかった場合でも、多額の資金を失うことになりました。 Sの平均株価収益率&P複合株式は32.6月に1929であり、明らかに歴史的な規範を上回っていました。 エコノミストのジョン-ケネス-ガルブレイスによると、この活気はまた、ゴールドマン-サックスの”ブルー-リッジ-トラスト”や”シェナンドー-トラスト”のようなレバレッジ投資商品に貯蓄とお金を置く多くの人々をもたらした。 これらも1929年に墜落し、2010年には4750億ドル（2019年には5569億1000万ドル）の銀行への損失をもたらしました。

良い収穫は250万ブッシェルの小麦の質量を築き上げ、1929年には”引き継がれた”。 5月までには、ミシシッピ川流域で5億6000万ブッシェルの冬小麦の収穫が準備されていた。 この供給過剰は小麦価格の下落を引き起こし、小麦からの農業人口の純所得は絶滅の危機に瀕していた。 株式市場は、常に商品市場の将来の状態に敏感であり、ジョージ・ペイシュ卿によって5月に予測されたウォール街の低迷は、時間通りに到着しました。 1929年6月、ダコタ川とカナダ西部での深刻な干ばつに加え、アルゼンチンとオーストラリア東部での不利な種子の時間によって、この地位は救われた。 供給過剰は現在、1929年の世界小麦生産のギャップを埋めるために望んでいました。 月にブッシェルあたり97¢から、小麦の価格は月に1 1.49に上昇しました。 この数字では、アメリカの農家は1928年のそれよりも作物のために多くを得るだろうと見られたとき、株式は再び上昇しました。

月には、フランスとイタリアが壮大な収穫を自慢していたときに小麦価格が下落し、オーストラリアの状況が改善しました。 それはウォール街を通って震えを送り、株価はすぐに落ちたが、安い在庫の単語は”雄鹿”、アマチュア投機家、および投資家の新しい突進を持って来た。 議会は、小麦価格を安定させることを望んで、農家のための$100百万の救済パッケージに投票しました。 しかし、10月までに、価格は$1に下落していた。ブッシェルあたり31

その他の重要な経済バロメーターも、自動車販売、住宅販売、鉄鋼生産など、1929年半ばまでに減速または低下していました。 コモディティと工業生産の下落は、アメリカの自信さえも凹んでいる可能性があり、株式市場はレイバー-デーの直後の3月381.17でピークに達し、ロジャー-バブソンが先見の明の”市場暴落”予測を発表した後、低迷し始めた。 月の終わりまでに、市場はピーク（”バブソンブレイク”）から10％ダウンしていました。 10月上旬から中旬にかけて、売りが強まり、急落した日が数日続いた。 巨大なボリュームでのパニック売りは、10月21日の週に始まり、10月24日、28日、特に29日（「黒い火曜日」）に激化し、最高潮に達しました。

チェイス国立銀行の社長、アルバート*H*ウィギンは、当時言った：

“私たちは何百万人もの人々が甘やかされてきた投機の乱交の自然な実 近年の株主数の大幅な増加のため、ブームが終了し、販売が買いの場所を取ったときに売り手の数がこれまで以上に大きくなることは避けられませんでした。”

効果

米国

しかし、企業が新しいプロジェクトや拡張のための資本市場 ビジネスの不確実性は当然従業員の雇用保障に影響を与え、アメリカの労働者（消費者）が収入に関して不確実性に直面したため、当然消費傾向は低下した。 株価の下落は、信用収縮、事業閉鎖、労働者の解雇、銀行破綻、マネーサプライの低下、その他の経済的に憂鬱な出来事を含む倒産や深刻なマクロ経済の困難を引き起こ

大量失業の結果の上昇は、クラッシュの結果として見られますが、クラッシュは決してうつ病に貢献した唯一のイベントではありません。 ウォール街のクラッシュは、通常、続いたイベントに最大の影響を与えると見られているため、広く世界恐慌を開始した下向きの経済スライドをシグナリングとみなされています。 真実かどうかにかかわらず、その結果はほとんどの人にとって悲惨でした。 ほとんどの学術専門家は、クラッシュの一つの側面に同意する：それは一日で富の数十億ドルを一掃し、このすぐに落ち込んで消費者の購入。

失敗は、米国の金預金（すなわちドル）の世界的な実行をオフに設定し、低迷に金利を引き上げるために連邦準備制度理事会を余儀なくされました。 約4,000の銀行や他の貸し手は、最終的に失敗しました。 また、株式の価格の最後のティックが正だったときにのみ空売りを許可アップティックルールは、クマの襲撃で株式の価格を駆動するから空売りを防

ヨーロッパ

1929年の株式市場の暴落は、ヨーロッパの大恐慌に直接つながった。 株式がニューヨーク証券取引所で急落したとき、世界はすぐに気づいた。 英国の金融指導者は、米国のように、その後の危機の程度を大幅に過小評価していましたが、すぐに世界の経済がこれまで以上に相互接続されてい 金融、貿易、生産の世界的なシステムへの混乱とその後のアメリカ経済のメルトダウンの影響は、すぐにヨーロッパ全体で感じられました。

1930年と1931年には、特に、失業者の労働者がストライキに行き、公共の場で実証され、そうでなければ彼らの窮状に世間の注目を集めるために直接行動 英国内では、抗議はしばしば、政府が個人や家族に行われた失業支払いの量を制限するために1931年に制定した、いわゆる手段テストに焦点を当てました。 働く人々のために、手段テストは、経済危機によって引き起こされる慢性的かつ執拗な剥奪に対処するための侵入的で鈍感な方法に見えました。 ストライキは強制的に行われ、警察は抗議を解散し、デモ参加者を逮捕し、公共の秩序違反に関連する犯罪でそれらを充電しました。経済学者や歴史家の間では、クラッシュがその後の経済的、社会的、政治的出来事でどのような役割を果たしたかについて、絶え間ない議論があります。 エコノミストは、1998年の記事で、不況は株式市場の暴落から始まったのではなく、不況が始まっていたことも、暴落の時には明らかではなかったと主張した。 彼らは尋ねた、”非常に深刻な証券取引所の崩壊は、工業生産が健康でバランスのとれた状態で大部分があるときに、産業に深刻な後退をもたらすこと”彼らは、いくつかの後退がなければならないと主張したが、それが長くなるか、必然的に一般的な産業不況を生み出すことを証明する十分な証拠はまだ

しかし、エコノミストはまた、いくつかの銀行の失敗も予想されることになっていたと一部の銀行は、商業および工業企業の資金調達のために残 それは、銀行の位置が状況の鍵であると結論づけたが、何が起こるかは予見されていなかった。

ミルトン-フリードマンのAnna Schwartzとの共著であるA Monetary History of The United Statesは、”大きな収縮”をそれほど深刻にしたのは、景気循環の低迷、保護主義、または1929年の株式市場の暴落ではなく、1930年から1933年にかけての恐慌の三波の間の銀行システムの崩壊であったと主張している。

も参照してください

• 大恐慌の原因
• 連邦準備制度理事会の批判
• 大収縮
• ダウ-ジョーンズ工業平均の最大の毎日の変化のリスト

ノート

さらに読む

• Axon,Gordon V.1929年の株式市場の暴落。 ロンドン、イギリス：メイソン&Lipscomb Publishers Inc., 1974.
• Bierman,Harold(March26,2008). 1929年の株式市場の暴落。 ロバート（robert）は、英語圏の男性名。). EH.Net 百科事典。 カリフォルニア州サンタクララ：経済史協会。 取得February2,2017.
• ブルックス、ジョン。 (1969). 1920年から1938年にかけて、ウォール街の真のドラマ”ゴルコンダに一度”が放送された。 ニューヨーク：ハーパー&行。 ISBN0-393-01375-8。
• ガルブレイス、ジョン-ケネス。 1929年、ニューヨーク市に生まれる。^”Lapham’S Quarterly,no.2(2015年春):145-146
• Klein,Maury. (2001). 虹の終わり：1929年のクラッシュ。 ニューヨーク：オックスフォード大学出版局。 ISBN0-19-513516-4.
• Klingaman,William K.(1989). 1929年：大クラッシュの年。 ニューヨーク：ハーパー&行。 ISBN0-06-016081-0.
• レオーネ、ブルーノ。 大恐慌: 反対の視点、14-25。 カリフォルニア州サンディエゴ:Bender,David L.,1994.
• ペンダーガスト、トム。 アメリカの数十年：1920-1929。 2003年、『Uxlアメリカン・ディケンズ』（UXL American Decaences Publishing）を出版した。
• Reed,Lawrence W.(1981&2008). 大恐慌の偉大な神話。 ミッドランド、ミシガン州：マキナックセンター。
• Rothbard,Murray N.(2000). アメリカの大恐慌（PDF）（第5版。). オーバーン（アラバマ州）：ルートヴィヒ-フォン-ミーゼス研究所。 ISBN978-0-945466-05-5. 取得May13,2010.
• (1979). アメリカが墜落した日: 1929年10月24日の大規模な株式市場の暴落の物語のアカウント。 ニューヨーク：G.P.パットナム。 ISBN0-399-11613-3.
• トーマス、ゴードン、モーガン-ウィッツ、マックス。 (1979). バブル崩壊の日：1929年のウォール街のクラッシュの社会史。 ガーデンシティ、ニューヨーク：ダブルデイ。 ISBN0-385-14370-2。
• Watkins,Tom H.The Great Depression:America in the1930s,22-55. ニューヨーク：リトル、ブラウン&会社、1993年。

Media related to Wall Street Crash of 1929 at Wikimedia Commons

• The Crash of 1929, American Experience documentary