Wall Street Crash of 1929

Data

4 września – 13 listopada 1929 r.

Typ

krach na giełdzie

przyczyna

obawy przed nadmierną spekulacją Rezerwy Federalnej

katastrofa na Wall Street w 1929 r., znana również jako wielki krach, był wielkim amerykańskim krachem giełdowym, który miał miejsce jesienią 1929 roku. Zaczęło się we wrześniu, a skończyło pod koniec października, kiedy to ceny akcji na Nowojorskiej Giełdzie Papierów wartościowych załamały się.

był to najbardziej niszczycielski krach giełdowy w historii Stanów Zjednoczonych, biorąc pod uwagę pełny zakres i czas jego następstw. Wielki krach związany jest z 25 października 1929 roku, zwanym Czarnym Piątkiem, dzień po największej wyprzedaży akcji w historii USA. Katastrofa, która nastąpiła po katastrofie Londyńskiej Giełdy Papierów wartościowych we wrześniu, była sygnałem początku Wielkiego Kryzysu.

Tło

„RYCZĄCE DWUDZIESTKI”, dekada po I Wojnie Światowej, która doprowadziła do katastrofy, była czasem bogactwa i nadmiar. Opierając się na powojennym optymizmie, wiejscy Amerykanie migrowali do miast w ogromnej liczbie w ciągu dekady z nadzieją na znalezienie bardziej dostatniego życia w stale rosnącej ekspansji amerykańskiego sektora przemysłowego.

pomimo nieodłącznego ryzyka spekulacji, powszechnie wierzono, że rynek akcji będzie nadal rosnąć na zawsze: 25 marca 1929 r., po ostrzeżeniu Rezerwy Federalnej o nadmiernej spekulacji, nastąpił mały krach, gdy inwestorzy zaczęli sprzedawać akcje w szybkim tempie, ujawniając chwiejne podstawy rynku. Dwa dni później bankier Charles E. Mitchell ogłosił, że jego firma, National City Bank, dostarczy 25 milionów dolarów kredytu, aby zatrzymać spadek rynku. Posunięcie Mitchella spowodowało chwilowe zahamowanie kryzysu finansowego, a wartość call money spadła z 20 do 8 procent. Jednak amerykańska gospodarka wykazywała złowieszcze oznaki kłopotów: produkcja stali spadła, Budownictwo było powolne, sprzedaż samochodów spadła, a konsumenci budowali wysokie długi z powodu łatwego kredytu.

pomimo wszystkich ekonomicznych znaków ostrzegawczych i przerw na rynku w marcu i maju 1929 r., zapasy wznowiły swój postęp w czerwcu, a zyski utrzymywały się prawie bez zmian do początku września 1929 r. (Średnia Dow Jones zyskała ponad 20% między czerwcem a wrześniem). Rynek był w ciągu dziewięciu lat, w którym Dow Jones Industrial Average wzrósł dziesięciokrotnie, osiągając 381,17 września 1929 roku. Na krótko przed katastrofą, ekonomista Irving Fisher słynnie ogłosił ” ceny akcji osiągnęły to, co wygląda na trwale wysoki płaskowyż.”Optymizm i zyski finansowe wielkiego rynku byka zostały wstrząśnięte po dobrze nagłośnionej na początku września prognozie eksperta finansowego Rogera Babsona, że „nadchodzi krach i może być wspaniały”. Początkowy wrześniowy spadek został w prasie nazwany „przerwą Babsona”. To był początek wielkiego krachu, ale aż do ciężkiej fazy katastrofy w październiku, wielu inwestorów uważało wrześniowy „Break Babsona” za „zdrową korektę” i możliwość zakupu.

20 września 1929 roku Londyńska Giełda Papierów Wartościowych rozbiła się, gdy czołowy Brytyjski inwestor Clarence Hatry i wielu jego współpracowników zostało uwięzionych za oszustwa i fałszerstwa. Krach w Londynie znacznie osłabił optymizm amerykańskich inwestycji na rynkach zagranicznych: w dniach poprzedzających krach rynek był poważnie niestabilny. Okresy sprzedaży i dużych wolumenów przeplatały się z krótkimi okresami wzrostu cen i ożywienia.

Crash

sprzedaż nasiliła się w połowie października. 24 października, „Czarny czwartek”, rynek stracił 11 procent swojej wartości na otwarciu dzwonu na bardzo ciężkich handlu. Ogromny wolumen oznaczał, że raport o cenach na taśmie w biurach maklerskich w całym kraju spóźnił się o wiele godzin, więc inwestorzy nie mieli pojęcia, za co handluje większość akcji. Kilku czołowych bankierów z Wall Street spotkało się, aby znaleźć rozwiązanie paniki i chaosu na parkiecie handlowym. W spotkaniu uczestniczyli Thomas W. Lamont, p. o. szefa banku Morgan; Albert Wiggin, szef Chase National Bank; i Charles E. Mitchell, prezes National City Bank of New York. Wybrali Richarda Whitneya, wiceprezesa giełdy, aby działał w ich imieniu.

mając za sobą środki finansowe bankierów, Whitney złożył ofertę zakupu 25 000 akcji U. S. Steel po cenie 205 USD za akcję, co jest ceną znacznie wyższą niż obecny rynek. Jak obserwowali inwestorzy, Whitney złożył podobne oferty na innych akcjach „blue chip”. Taktyka ta była podobna do tej, która zakończyła panikę z 1907 roku i zdołała zatrzymać zjazd. Dow Jones Industrial Average poprawił się, zamykając z nim zaledwie 6,38 punktu na dzień.

28 października, „czarny poniedziałek”, więcej inwestorów w obliczu wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego postanowiło wyjść z rynku, a ślizg nadal z rekordową stratą w DOW na dzień 38,33 pkt, czyli 12,82%.

29 października 1929 roku „czarny wtorek” trafił na Wall Street, gdy inwestorzy w ciągu jednego dnia sprzedali na Nowojorskiej Giełdzie około 16 milionów akcji. Miliardy dolarów zostały utracone, niszcząc tysiące inwestorów. Następnego dnia paniczna sprzedaż osiągnęła swój szczyt, a niektóre akcje nie miały nabywców za wszelką cenę. Dow stracił dodatkowe 30,57 pkt, czyli 11,73 proc., przy łącznym spadku o 23 proc. w ciągu dwóch dni.

29 października William C. Durant dołączył do członków rodziny Rockefellerów i innych gigantów finansowych, aby kupić duże ilości akcji, aby zademonstrować społeczeństwu ich zaufanie do rynku, ale ich wysiłki nie powstrzymały dużego spadku cen. 19:45

Dow Jones Industrial Average on Black Monday and Black Tuesday

Data	Zmiana	% Zmiana	Zamknij
28 października 1929	-38, 33	-12, 82	260, 64
29 października 1929	-30, 57	-11, 73	230.07

Po jednodniowym ożywieniu 30 października, kiedy Dow odzyskał 28,40 punktów lub 12,34%, aby zamknąć się na 258,47, rynek nadal spadał, osiągając tymczasowe dno 13 listopada 1929 roku, a Dow zamknął się na 198.60 14 listopada 1930 r.Dow uzyskał 18,59 pkt, by zamknąć się z czasem 217,28, a 17 kwietnia 1930 r. osiągnąć wtórny szczyt zamknięcia (bear market rally) wynoszący 294,07. Następnie Dow rozpoczął kolejny, znacznie dłuższy, stały skok od kwietnia 1930 do 8 lipca 1932, kiedy to zamknął się na poziomie 41,22, NAJNIŻSZYM w XX wieku, osiągając 89,2% straty dla indeksu w mniej niż trzy lata.

począwszy od 15 marca 1933 roku, aż do końca lat 30., Dow zaczął powoli odzyskiwać utracone grunty. Największy procentowy wzrost Dow Jones nastąpił na początku i w połowie 1930 roku. pod koniec 1937 roku nastąpił gwałtowny spadek na giełdzie, ale ceny utrzymywały się znacznie powyżej niskich z 1932 roku. „Dow Jones” powrócił na szczyt 3 września 1929 roku, do 23 listopada 1954 roku.

następstwa

w 1932 roku Senat Stanów Zjednoczonych powołał komisję Pecora w celu zbadania przyczyn katastrofy. W następnym roku Kongres Stanów Zjednoczonych uchwalił ustawę Glass-Steagall nakazującą oddzielenie banków komercyjnych, które przyjmują depozyty i udzielają pożyczek, od banków inwestycyjnych, które gwarantują, emitują i dystrybuują akcje, obligacje i inne papiery wartościowe.

Po tym, giełdy na całym świecie wprowadziły środki w celu zawieszenia obrotu w przypadku gwałtownych spadków, twierdząc, że środki zapobiegną takiej panicznej sprzedaży. Jednak jednodniowy upadek Black Monday z 19 października 1987, kiedy Dow Jones Industrial Average spadł o 22,6%, jak również Black Monday z 16 marca 2020 (-12,9%), były gorsze pod względem procentowym niż jakikolwiek pojedynczy dzień katastrofy 1929 (chociaż łączny spadek o 25% z 28-29 października 1929 był większy niż z 19 października 1987 i pozostaje najgorszym dwudniowym spadkiem w lutym 2021).

II wojna światowa

amerykańska mobilizacja do II Wojny Światowej pod koniec 1941 roku przeniosła około 10 milionów ludzi z cywilnej siły roboczej na wojnę. II wojna światowa miała dramatyczny wpływ na wiele części gospodarki i mogła przyspieszyć koniec Wielkiego Kryzysu w Stanach Zjednoczonych. Wydatki kapitałowe finansowane przez rząd stanowiły tylko 5 procent rocznych inwestycji USA w kapitał przemysłowy w 1940 r.; do 1943 r. rząd stanowił 67 procent amerykańskich inwestycji kapitałowych.

Analiza

krach nastąpił po spekulacyjnym boomie, który miał miejsce pod koniec lat 20. XX wieku.w drugiej połowie lat 20. produkcja stali, Budownictwo, obroty detaliczne, zarejestrowane samochody, a nawet wpływy kolejowe posuwały się z rekordu do rekordu. Łączne zyski netto 536 firm produkcyjnych i handlowych wykazały wzrost, w ciągu pierwszych sześciu miesięcy 1929 r. o 36,6% w stosunku do 1928 r., samego rekordowego półrocza. Żelazo i stal przewodziły z podwójnymi zyskami. Takie dane stworzyły crescendo spekulacji giełdowych, które doprowadziły setki tysięcy Amerykanów do dużych inwestycji na giełdzie. Znaczna część z nich pożyczała pieniądze na zakup kolejnych akcji. Do sierpnia 1929 r. maklerzy rutynowo pożyczali małym inwestorom ponad dwie trzecie wartości nominalnej kupowanych akcji. Ponad 8,5 miliarda dolarów zostało pożyczonych, więcej niż cała kwota waluty obiegającej w USA w tym czasie.

rosnące ceny akcji zachęciły więcej osób do inwestowania, mając nadzieję, że ceny akcji jeszcze wzrosną. Spekulacje napędzały w ten sposób dalszy wzrost i stworzyły bańkę gospodarczą. Z powodu kupowania marży inwestorzy mogli stracić duże sumy pieniędzy, jeśli rynek się odrzuci—lub nawet nie zdołali wystarczająco szybko awansować. Średni stosunek ceny do zarobków S&P we wrześniu 1929 r.wynosił 32,6, wyraźnie przekraczając normy historyczne. Według ekonomisty Johna Kennetha Galbraitha, ten entuzjazm spowodował również, że duża liczba osób umieściła swoje oszczędności i pieniądze w dźwigni produktów inwestycyjnych, takich jak Goldman Sachs „Blue Ridge trust” i „Shenandoah trust”. Te też rozbiły się w 1929 roku, co spowodowało straty dla banków w wysokości 475 miliardów dolarów w 2010 roku (556,91 miliarda dolarów w 2019 roku).

dobre zbiory zbudowały masę 250 milionów buszli pszenicy, które miały być „przeniesione” po otwarciu w 1929 roku. Do maja w Dolinie Missisipi były również zbiory pszenicy ozimej o wartości 560 mln buszli. Ta nadpodaż spowodowała spadek cen pszenicy tak duży, że dochody netto ludności rolniczej z pszenicy były zagrożone wyginięciem. Giełdy są zawsze wrażliwe na przyszły stan rynków towarowych, a kryzys na Wall Street przewidywany na Maj przez Sir George ’ a Paisha przybył na czas. W czerwcu 1929 stanowisko zostało uratowane przez dotkliwą suszę na Dakotach i zachodzie Kanady, a także niekorzystne czasy zalania w Argentynie i Wschodniej Australii. Nadpodaż miała wypełnić luki w światowej produkcji pszenicy w 1929 roku. Z 97 centów za buszel w maju cena pszenicy wzrosła do 1,49 dolara w lipcu. Kiedy okazało się, że przy tej liczbie Amerykańscy rolnicy otrzymają więcej za swoje plony niż za 1928, zapasy ponownie wzrosły.

w sierpniu cena pszenicy spadła, gdy Francja i Włochy chwaliły się wspaniałymi zbiorami, a sytuacja w Australii poprawiła się. To wywołało dreszcze na Wall Street i ceny akcji szybko spadły, ale wieści o tanich akcjach przyniosły świeży przypływ „oszołomów”, amatorskich spekulantów i inwestorów. Kongres przegłosował 100-milionowy pakiet ulgowy dla rolników, mając nadzieję na stabilizację cen pszenicy. Do października cena spadła jednak do 1 USD.31 za buszel.

do połowy 1929 r.spadały również inne ważne barometry gospodarcze, w tym sprzedaż samochodów, Sprzedaż domów i produkcja stali. Spadająca produkcja Towarowa i przemysłowa mogła osłabić nawet amerykańską pewność siebie, a giełda osiągnęła szczyt 3 września na poziomie 381,17 tuż po dniu pracy, a następnie zaczęła słabnąć po tym, jak Roger Babson wydał swoją przewidującą prognozę „krachu na rynku”. Do końca września rynek spadł o 10% od szczytu („Babson Break”). Sprzedaż nasiliła się na początku i w połowie października, z ostrymi dniami w dół przerywanymi o kilka dni w górę. Panika sprzedaży na ogromnym wolumenie rozpoczęła się w tygodniu 21 października i nasiliła się i zakończyła 24 października, 28 października, a zwłaszcza 29 („czarny wtorek”).

prezes Chase National Bank, Albert H. Wiggin, powiedział wtedy:

„zbieramy naturalne owoce orgii spekulacji, w której pobłażały miliony ludzi. Ze względu na ogromny wzrost liczby akcjonariuszy w ostatnich latach, nieuniknione było, że liczba sprzedawców będzie większa niż kiedykolwiek, gdy boom się skończy, a sprzedaż zajmie miejsce zakupu.”

skutki

Stany Zjednoczone

razem krach na giełdzie w 1929 roku i wielki kryzys doprowadziły do największego kryzysu finansowego XX wieku. PANIKA z października 1929 roku stała się symbolem Ekonomicznego skurczu, który ogarnął świat w następnej dekadzie. Spadek cen akcji 24 i 29 października 1929 r. był praktycznie natychmiastowy na wszystkich rynkach finansowych, z wyjątkiem Japonii.

katastrofa na Wall Street miała duży wpływ na amerykańską i światową gospodarkę i była źródłem intensywnej akademickiej debaty historycznej, gospodarczej i politycznej od jej skutków do dnia dzisiejszego. Niektórzy ludzie wierzyli, że nadużycia ze strony holdingów użyteczności publicznej przyczyniły się do katastrofy na Wall Street w 1929 roku i depresji, która nastąpiła. Wiele osób obwinia krach na banki komercyjne, które były zbyt chętnie umieścić depozyty na ryzyko na giełdzie.

w 1930 roku 1352 banki posiadały ponad 853 miliony dolarów depozytów; w 1931 roku, rok później, 2294 banki upadły z prawie 1,7 miliarda dolarów depozytów. Wiele firm upadło (28 285 upadłości i dzienna stopa 133 w 1931).

krach z 1929 roku zatrzymał RYCZĄCE DWUDZIESTKI. Jak wstępnie wyraził historyk ekonomii Charles P. Kindleberger, w 1929 r.nie było pożyczkodawcy ostatniej szansy, który, gdyby istniał i był właściwie wykonywany, byłby kluczowy w skróceniu spowolnienia gospodarczego, które zwykle następuje po kryzysie finansowym. Katastrofa wywołała powszechne i długotrwałe konsekwencje dla Stanów Zjednoczonych. Historycy wciąż dyskutują, czy krach z 1929 roku wywołał wielki kryzys, czy też zbiegł się jedynie z pęknięciem luźnej bańki gospodarczej inspirowanej kredytami. Tylko 16% amerykańskich gospodarstw domowych zostało zainwestowanych na giełdzie w Stanach Zjednoczonych w okresie poprzedzającym ten kryzys, co sugeruje, że katastrofa miała nieco mniejszy wpływ na jej wywołanie.

jednak psychologiczne skutki katastrofy odbiły się w całym kraju, gdy firmy uświadomiły sobie trudności w zabezpieczeniu inwestycji na rynku kapitałowym dla nowych projektów i ekspansji. Niepewność biznesowa naturalnie wpływa na bezpieczeństwo pracy pracowników, a ponieważ Amerykański pracownik (konsument) stanął w obliczu niepewności co do dochodów, naturalnie skłonność do konsumpcji spadła. Spadek cen akcji spowodował bankructwa i poważne trudności makroekonomiczne, w tym kurczenie się kredytów, zamykanie działalności, zwalnianie pracowników, upadłości banków, spadek podaży pieniądza i inne wydarzenia przygnębiające gospodarczo.

wynikający z tego wzrost masowego bezrobocia jest postrzegany jako skutek katastrofy, chociaż katastrofa nie jest bynajmniej jedynym wydarzeniem, które przyczyniło się do depresji. Krach na Wall Street jest zwykle postrzegany jako mający największy wpływ na wydarzenia, które nastąpiły, a zatem jest powszechnie uważany za sygnalizację spadku gospodarczego, który zapoczątkował Wielki Kryzys. Prawda czy nie, konsekwencje były tragiczne dla prawie wszystkich. Większość ekspertów akademickich zgadza się co do jednego aspektu katastrofy: wymazała miliardy dolarów bogactwa w jeden dzień, a to natychmiast przygnębiło kupowanie przez konsumentów.

niepowodzenie zapoczątkowało ogólnoświatowy bieg amerykańskich depozytów złota (tj. dolara) i zmusiło Rezerwę Federalną do podniesienia stóp procentowych do załamania. Około 4000 banków i innych kredytodawców ostatecznie upadło. Ponadto zasada uptick, która pozwalała na krótką sprzedaż tylko wtedy, gdy ostatni kleszcz w cenie akcji był dodatni, została wdrożona po krachu na rynku w 1929 roku, aby zapobiec obniżeniu ceny akcji przez krótkich sprzedawców w rajdzie niedźwiedzi.

Europa

krach giełdowy w październiku 1929 roku doprowadził bezpośrednio do Wielkiego Kryzysu w Europie. Kiedy akcje spadały na Nowojorskiej Giełdzie, świat natychmiast zauważył. Chociaż liderzy finansowi w Wielkiej Brytanii, podobnie jak w Stanach Zjednoczonych, w znacznym stopniu nie docenili skali kryzysu, który nastąpił, wkrótce stało się jasne, że gospodarki świata są bardziej powiązane niż kiedykolwiek. Skutki zakłócenia globalnego systemu finansowania, handlu i produkcji, a następnie załamania amerykańskiej gospodarki, zostały wkrótce odczuwalne w całej Europie.

w szczególności w latach 1930 i 1931 bezrobotni strajkowali, demonstrowali publicznie, a w inny sposób podejmowali bezpośrednie działania, aby zwrócić uwagę społeczeństwa na ich sytuację. W Wielkiej Brytanii protesty często koncentrowały się na tzw. teście środków, który rząd ustanowił w 1931 roku, aby ograniczyć wysokość zasiłków dla bezrobotnych wypłacanych osobom fizycznym i rodzinom. Dla osób pracujących Test środków wydawał się natrętnym i nieczułym sposobem radzenia sobie z przewlekłą i nieustępliwą deprywacją spowodowaną kryzysem gospodarczym. Strajki spotkały się z silnym odzewem, policja przerwała protesty, aresztowała demonstrantów i oskarżyła ich o przestępstwa związane z naruszeniem porządku publicznego.

debata Akademicka

wśród ekonomistów i historyków trwa ciągła debata na temat roli krachu w późniejszych wydarzeniach gospodarczych, społecznych i politycznych. The Economist argumentował w artykule z 1998 roku, że depresja nie zaczęła się od krachu na giełdzie, ani nie było jasne w momencie krachu, że depresja się zaczyna. Zapytali: „Czy bardzo poważny upadek Giełdy może spowodować poważne niepowodzenie w przemyśle, gdy produkcja przemysłowa jest w większości w zdrowym i zrównoważonym stanie?- Twierdzili, że musi być jakaś komplikacja, ale nie było jeszcze wystarczających dowodów, aby udowodnić, że będzie ona długa lub koniecznie doprowadzi do ogólnego kryzysu przemysłowego.

The Economist ostrzegł jednak również, że należy się spodziewać niektórych upadłości banków, a niektóre banki mogły nie mieć żadnych rezerw na finansowanie przedsiębiorstw komercyjnych i przemysłowych. Komisja stwierdziła, że sytuacja banków jest kluczem do zaistniałej sytuacji, ale nie można było przewidzieć tego, co się wydarzy.

Milton Friedman a Monetary History of the United States, napisany wspólnie z Anną Schwartz, twierdzi, że to, co sprawiło, że „wielki skurcz” był tak poważny, nie było spowolnieniem cyklu koniunkturalnego, protekcjonizmem lub krachem na giełdzie w 1929 roku, ale upadkiem systemu bankowego podczas trzech fal paniki w latach 1930-1933.

Zobacz też

• przyczyny Wielkiego Kryzysu
• krytyka Rezerwy Federalnej
• Wielki skurcz
• lista największych dziennych zmian średniej przemysłowej Dow Jones

uwagi

Czytaj dalej

• Axon, Gordon V.The Stock Market Crash of 1929. Londyn, Anglia: Mason & Lipscomb Publishers Inc., 1974.
• Bierman, Harold (26 marca 2008). The 1929 Stock Market Crash (Ang.). In Whaples, Robert (ed.). EH.Net Encyklopedia. Santa Clara, California: Economic History Association. 02.02.10,00: 00
• Brooks, John. (1969). Once in Golconda: a True Drama of Wall Street 1920-1938. Nowy Jork: Harper & wiersz. ISBN 0-393-01375-8.
• Galbraith, John Kenneth. „1929: Nowy Jork.”Lapham’ s Quarterly, no. 2 (Spring 2015): 145-146
• Klein, Maury. (2001). Rainbow ’ s End: The Crash of 1929. New York: Oxford University Press. ISBN 0-19-513516-4.
• Klingaman, William K. (1989). 1929: the Year Of The Great Crash. Nowy Jork: Harper & wiersz. ISBN 0-06-016081-0.
• Leone, Bruno. Wielki Kryzys: Przeciwstawne Punkty Widzenia, 14-25. San Diego, California: Bender, David L., 1994.
• Pendergast, Tom. American Decades: 1920-1929. Farmington Hills, Michigan: UXL American Decades Publishing, 2003.
• Reed, Lawrence W. (1981 & 2008). Wielkie mity Wielkiego Kryzysu. Midland, Michigan: Mackinac Center.
• Rothbard, Murray N. (2000). America ’ s Great Depression (PDF) (5th ed.). Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute. ISBN 978-0-945466-05-5. 13.05.2010 R.
• Szachtman, Tom. (1979). The Day America Crashed: Relacja z Wielkiego krachu giełdowego z 24 października 1929 roku. G. P. Putnam. ISBN 0-399-11613-3.
• Thomas, Gordon and Morgan-Witts, Max. (1979). The Day The Bubble Burst: a Social History of the Wall Street Crash of 1929. Garden City, New York: Doubleday. ISBN 0-385-14370-2.
• Watkins, Tom H. The Great Depression: America in the 1930s, 22-55. New York: Little, Brown & firma, 1993.

Media related to Wall Street Crash of 1929 at Wikimedia Commons

• The Crash of 1929, American Experience documentary