(Bloomberg Opinion) — Tesla Inc. tem sido o paraíso para os investidores que mantiveram as ações durante a sua subida de cerca de 800% ao longo do último ano. Para os analistas do lado de venda que cobrem o carmaker elétrico, a experiência tem sido bastante mais penalizadora.mesmo depois de vários criadores de números proeminentes terem revisto as suas previsões relativamente desfavoráveis na semana passada, o objectivo médio do preço das acções entre os que cobrem a empresa continua a ser quase 50% inferior ao nível actual. Apenas um terço daqueles que cobrem as ações recomendam a compra, uma porcentagem que não variou muito ao longo dos anos. (Para comparação, quase todos os analistas que cobrem Amazon.com Inc. tem uma recomendação de compra.)

estou preocupado que se as corretoras coletivamente ficar mais bullish, as ações correm o risco de se tornar totalmente intangível dos fundamentos financeiros, permitindo que uma bolha que é impulsionada em parte por opções especulativas negociação e estratégias de impulso para inflacionar ainda mais. Até o Diretor Executivo Elon Musk alertou o ano passado sobre a riqueza da cotação das ações de Tesla, e isso foi quando seu valor foi uma fração do que é agora.

analistas de Wall Street são um grupo inerentemente otimista (corretores ganham dinheiro quando os investidores compram ações) e eles podem sentir pressão para não ser muito crítico das empresas para que a gerência não lhes negue acesso (ou pior barrar o seu empregador de facilitar a dívida e aumento de ações).no caso de Tesla, O lado da venda tem sido invulgarmente cético, mas isso os deixou atrás das ações. Os investidores que seguiram os seus conselhos para não comprar perderam enormes ganhos. Tesla adicionou mais de US $ 150 bilhões em valor de mercado na última semana e, considerando o potencial aumento da contagem de ações a partir de opções de ações, agora vale mais de US $1 trilhão.

“não há nenhuma maneira graciosa de colocar isso a não ser dizer que temos as ações da TSLA completamente errado”, escreveu o analista de Mercados de capitais da RBC Joseph Spak na semana passada. Seu colega, o analista do Evercore ISI, Chris McNally, confessou que ele está “no lado consideravelmente errado da TSLA há mais de um ano”, e quase triplicou seu alvo de preço para US $650. Na segunda-feira, o analista do Credit Suisse Group AG, Dan Levy, duplicou o preço alvo para 800 dólares. As acções fecharam a semana passada a 880 dólares.

para os apoiantes de Tesla estes mea culpas serão vistos como a confirmação de que os analistas do sector automóvel nunca compreenderam devidamente a empresa. As ambições de Tesla estendem-se muito para além da construção de carros para abranger coisas como energia solar e armazenamento de energia. No entanto, os analistas que cobrem as acções são principalmente especialistas da indústria automóvel.Musk encorajou os seus seguidores a ignorar o que Wall Street diz e castigou estes interlocutores financeiros por fazerem perguntas “enfadonhas” sobre chamadas de ganhos.

“eu realmente acho que um monte de investidores de varejo realmente tem mais profundo e mais precisa percepção do que muitos dos grandes investidores institucionais e certamente melhor visão do que muitos dos analistas”, disse Musk no ano passado. Quem precisa de conselhos Caros de um grande banco de investimento quando há Reddit?as perspectivas de Tesla têm melhorado ultimamente: as suas lutas de produção diminuíram, o balanço é mais seguro e aumentou vários trimestres de rentabilidade. A eleição de Joe Biden deve significar que a política dos EUA se torna mais favorável para veículos elétricos. No entanto, nada disto justifica que a empresa da Musk seja valorizada a olho nu 27 vezes as suas receitas esperadas para 2020 (para o contexto: um dos maiores concorrentes da Tesla, A Volkswagen AG, comercializa 0,3 vezes as vendas).a explicação embaraçosa de Spak para abandonar a sua postura de urso falou muito: Ele disse que sua maior falta foi subestimar a capacidade de Tesla de “tirar proveito de seu preço de ações para arrecadar capital de forma econômica e financiar despesas de capacidade e crescimento.”

em outras palavras, ele não conseguiu prever que o estoque de Tesla iria subir a tais alturas elevadas e, assim, permitir — lhe imprimir dinheiro sem diluir os investidores existentes muito-Tesla levantou cerca de US $12 bilhões a partir de vendas de ações em 2020.sabes que a Alice chegou ao país das maravilhas quando um dos principais argumentos para comprar uma acção é o dinheiro que pode gerar com a emissão de ainda mais acções. Para ser claro, esta certamente é uma grande vantagem em comparação com a VW e outras montadoras tradicionais que têm que financiar investimentos através da venda de carros. Tesla não é único, embora a este respeito: Chinese automaker NIO Inc. e uma série de novos participantes, apoiados por empresas de aquisição com fins especiais, exploraram o fervor dos investidores para angariar dinheiro a baixo custo também.os analistas mais audazes de Tesla normalmente atribuem muito valor a atividades como a assistência autônoma, vendas de trens de terceiros, energia e seguros, algumas das quais são pequenas ou ainda não existem. “Pense em Tesla como uma ESG ou uma ETF de inovação em mudança climática”, diz Adam Jonas, De Morgan Stanley, que crípticamente chama Tesla De “escolhido”.”

felizmente, outros permanecem presos em seus pontos de vista inabaláveis e mais circunspectos. “No final do dia, os investimentos valem o valor descontado de seu fluxo de caixa futuro,” JPMorgan Chase & Co. o analista Ryan Brinkman disse recentemente à Esha Dey da Bloomberg News. A meta de preços de 105 dólares de Brinkman está mais de 85% abaixo do nível atual.Barclays analyst Brian Johnson’s $ 230 price target reflects execution risks and the competition Tesla will encounter from other automakers. Ele é o primeiro a admitir que o seu aviso de que a ascensão de Tesla é uma reminiscência da bolha da dotcom faz com que pareça um chato “OK, boomer”, mas não significa que ele esteja errado.na verdade, os gerentes de portfólio nem sempre prestam muita atenção aos analistas de preços alvo colocados em ações. Os analistas de topo nem sempre são os melhores catadores de ações: é a qualidade e originalidade de sua análise que importa.por isso espero que Brinkman e Johnson resistam à pressão externa para conseguirem o “novo paradigma” porque o mercado é mais saudável quando há uma pluralidade de pontos de vista. Se o lado de venda capitula e fornece uma justificação após o fato para o aumento inexplicável de Tesla, então Tesla corre o risco de se tornar totalmente incólume. E os investidores que venceram os analistas no ano passado arriscam-se a magoar-se.esta coluna não reflecte necessariamente a opinião do Conselho editorial ou da Bloomberg LP e dos seus proprietários.Chris Bryant é um colunista de opinião da Bloomberg que abrange empresas industriais. Ele já trabalhou para o Financial Times.para mais artigos como este, Visite-nos em: bloomberg.com/opinion